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華泰觀(guān)點(diǎn)：關(guān)注光芯片加單預(yù)期和周期見(jiàn)底板塊布局時(shí)點(diǎn)
　　上周電子板塊領(lǐng)漲A股，光模塊加單預(yù)期帶動(dòng)長(zhǎng)光華芯、工業(yè)富聯(lián)、浪潮等AI算力公司明顯反彈（參見(jiàn)3/28發(fā)布的《服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈如何受益于AI大模型》）。受長(zhǎng)江存儲(chǔ)調(diào)高NAND產(chǎn)品報(bào)價(jià)影響，投資人對(duì)封測(cè)，存儲(chǔ)等板塊周期復(fù)蘇預(yù)期上升。我們認(rèn)為，當(dāng)前半導(dǎo)體和消費(fèi)電子板塊（SW指數(shù)）1年前向PE為58/23X，處于歷史十年27/20%位置，是較好布局時(shí)機(jī)。排序上，我們認(rèn)為面板/被動(dòng)元器件(已跨過(guò)周期底部)>存儲(chǔ)（2Q價(jià)格見(jiàn)底）>手機(jī)芯片(3Q見(jiàn)底)>模擬/功率（24年見(jiàn)底）。本周建議關(guān)注G7日本峰會(huì)半導(dǎo)體出口新措施，英偉達(dá)（周四）1Q23會(huì)上對(duì)HPC需求指引。
　　華泰觀(guān)點(diǎn)：互聯(lián)網(wǎng)公司1Q23業(yè)績(jī)顯示廣告業(yè)務(wù)回暖，國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇遲緩
　　上周百度、阿里巴巴、騰訊、京東（BATJ）公布了1Q23業(yè)績(jī)，阿里巴巴國(guó)內(nèi)電商業(yè)務(wù)同比下滑3%，遠(yuǎn)低于國(guó)際電商業(yè)務(wù)增長(zhǎng)（+29.3%），同樣京東線(xiàn)上業(yè)務(wù)同比下滑4.3%，互聯(lián)網(wǎng)公司電商需求疲軟反映出我國(guó)消費(fèi)復(fù)蘇遲緩態(tài)勢(shì)。此外百度/騰訊1Q23廣告業(yè)務(wù)回暖，顯示汽車(chē)/消費(fèi)電子等企業(yè)主增加廣告投入以期驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品需求增長(zhǎng)。云業(yè)務(wù)方面，阿里/百度云收入同比-2.1/+8%。1Q23 BAT資本開(kāi)支分別為13/35/44億元，分別同比-34.6/-62.2/-36.7%，公司均表示隨著大模型推出，將持續(xù)加大在包括云基礎(chǔ)設(shè)施和大模型能力等AI領(lǐng)域布局。上周，國(guó)產(chǎn)量檢測(cè)設(shè)備廠(chǎng)商中科飛測(cè)上市。
　　A股：SW電子上漲5.2%，跑贏上證指數(shù)（+0.3%）
　　上周全部A股日均成交額合計(jì)8916億元，相比前兩周日均成交額下跌13.5%。電子板塊漲幅居前企業(yè)包括：聚辰股份（+24.7%）、長(zhǎng)光華芯（+22.0%）、長(zhǎng)川科技（+18.1%）；跌幅居前企業(yè)包括：小鵬汽車(chē)-W（-9.7%）、蔚來(lái)-SW（-5.1%）、滬電股份（-3.7%）。北向資金上周合計(jì)凈流出17億元，主要增持立訊精密、滬電股份、韋爾股份，減持工業(yè)富聯(lián)、大族激光、東山精密。TMT其它板塊，SW通信漲3.1%，SW計(jì)算機(jī)持平，SW傳媒跌5.6%。
　　港股：恒生科技指數(shù)下跌1.4%，跑輸恒生指數(shù)（-0.9%）
　　上周全部港股日均成交額合計(jì)716億港元，相比前兩周日均成交額上漲11.8%。恒生科技主要成分股中漲幅居前的企業(yè)包括：微博-SW（+4.4%）、華虹半導(dǎo)體（+4.0%）、聯(lián)想集團(tuán)（+3.2%）；其他跌幅居前企業(yè)包括：萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)-SW（-11.0%）、小鵬汽車(chē)-W（-9.7%）、阿里健康（-7.3%）。傳媒互聯(lián)網(wǎng)板塊，阿里巴巴跌2.6%，百度漲0.8%，快手跌2.0%，美團(tuán)跌2.4%，騰訊漲2.2%。南向資金上周合計(jì)凈流入108億港元，主要增持騰訊控股、美團(tuán)-W、中芯國(guó)際，減持中國(guó)移動(dòng)、創(chuàng)維集團(tuán)、比亞迪股份。
　　海外：納斯達(dá)克中概股下跌1.2%，納指上漲3.0%，標(biāo)普500上漲1.6%
　　上周納斯達(dá)克中概股跌1.2%，納指漲3.0%，標(biāo)普500漲1.6%，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)漲7.8%。十年期美債利率上升22bp至3.68%。半導(dǎo)體板塊漲幅居前為東京電子（+13.0%）、鎂光（+11.9%）、拉姆研究（+11.7%）?；ヂ?lián)網(wǎng)板塊：谷歌漲4.5%，SEA跌18.1%，亞馬遜漲5.4%，Meta漲5.1%。美股汽車(chē)板塊：理想跌1.2%，特斯拉漲7.2%，蔚來(lái)漲1.5%，小鵬跌8.1%。上周比特幣跌0.6%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外疫情升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)，宏觀(guān)下行風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)新品滲透不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。本研報(bào)中涉及到未上市公司或未覆蓋個(gè)股內(nèi)容，均系對(duì)其客觀(guān)公開(kāi)信息的整理，并不代表本研究團(tuán)隊(duì)對(duì)該公司、該股票的推薦或覆蓋