>> 上海證券-電子行業(yè)：顯示驅(qū)動芯片景氣度回歸，國產(chǎn)替代促大陸產(chǎn)業(yè)鏈長遠發(fā)展-230519
| 上傳日期： |
2023/5/19 |
大小： |
386KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
花小偉 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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主要觀點
事件描述
5月16日，Omdia發(fā)布《2022年顯示驅(qū)動芯片市場份額概覽》：22年全球DDIC的總需求為79.5億顆，同比下降10%。
分析與判斷
智能手機&電視等需求有望復蘇、XR（擴展現(xiàn)實）新品或?qū)⒘慨a(chǎn)，雙點共振有望催化面板庫存優(yōu)化、價格上調(diào)。618購物節(jié)即將到來，市場對23Q2終端消費產(chǎn)品需求有積極預期，其中DIGITIMESResearch表示中國智能手機品牌出貨量預計將在23Q2復蘇，同比降幅或收窄至低于10%；集邦咨詢預計23Q2全球電視出貨量有望實現(xiàn)環(huán)比+9.0%。另外，XR新品有望推動顯示行業(yè)實現(xiàn)新增長。華爾街日報報道蘋果頭顯有望實現(xiàn)6月發(fā)布、秋季交付、12月量產(chǎn)；Quest 3或?qū)⒂?3年內(nèi)推出。Omdia預計新產(chǎn)品或催化23年全球XR出貨量實現(xiàn)2400萬臺，同比+67%。下游景氣度回暖有望有效改善面板供需關系。庫存方面，DSCC報告表示面板廠庫存已恢復正常，重迎客戶備貨潮，23Q2產(chǎn)能利用率有望大幅回歸至79%。價格方面，集邦咨詢調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，5月上旬電視多數(shù)尺寸面板價格上漲，顯示器、筆記本面板均價維持。
DDIC量價企穩(wěn)，23年OLEDDDIC有望表現(xiàn)突出。Omdia報告指出DDIC需求有望于23年止跌企穩(wěn)；同時，聯(lián)詠預計后續(xù)DDIC平均銷售價格或逐漸穩(wěn)定，集邦咨詢也預計23Q2 DDIC單價持平或環(huán)比減少小于3%。Omdia指出AMOLED智能手機滲透率逐步提高疊加需求恢復，或促23年AMOLEDDDIC出貨量有望實現(xiàn)同比+14%；同時，品牌商推動等因素有望拉升OLED在電視/平板電腦/PC中采用率，例如MacBook Pro、iPad Pro均有望采用混合OLED顯示面板。23年電視/平板電腦/PCOLEDDDIC出貨量分別有望同比提升16%/31%/49%。
中國大陸企業(yè)或迎中國臺灣轉單，大陸DDIC產(chǎn)業(yè)鏈獲新成長動能。據(jù)Omdia統(tǒng)計，中國臺灣聯(lián)詠22年引領LCD智能手機DDIC市場，市占率第一。集微網(wǎng)稱，聯(lián)詠OLEDDDIC已處于最后驗證階段，后續(xù)有望進入iPhone供應鏈。我們認為未來聯(lián)詠產(chǎn)能或優(yōu)先滿足大客戶需求，疊加中國大陸DDIC廠商技術實力與產(chǎn)能有望持續(xù)提升，中國大陸手機品牌相關訂單或有望轉移至境內(nèi)，促產(chǎn)業(yè)鏈整體優(yōu)化成長。
相比面板，DDIC中國大陸廠商份額偏低，國產(chǎn)替代空間廣闊。洛圖科技數(shù)據(jù)顯示22年中國大陸面板廠出貨總量同比增長5.7%，市占率高達67%，且有望持續(xù)提升。但Omdia報告指出上游DDIC市場中大陸廠商話語權并不高：大尺寸DDIC市場中，中國大陸份額不足20%；LCD智能手機DDIC市場TOP8中僅有3家大陸廠商，市場份額合計不足30%。我們認為，隨中國大陸面板廠主導地位逐步穩(wěn)固及降本訴求凸顯，DDIC國產(chǎn)替代有望加速。
投資建議
維持電子行業(yè)“增持”評級，消費端需求復蘇帶動面板廠迎客戶備貨潮，疊加中國臺灣訂單轉移，共同為DDIC產(chǎn)業(yè)賦能；且長期來看，中國大陸面板廠市占率提升及降本需求有望拉動DDIC國產(chǎn)化率提升。建議關注DDIC產(chǎn)業(yè)鏈中晶圓代工環(huán)節(jié)（中芯國際、晶合集成）、封裝測試環(huán)節(jié)（匯成股份、頎中科技）及芯片設計環(huán)節(jié)（天德鈺、新相微）。
風險提示
下游景氣度不及預期，庫存去化進度不及預期，產(chǎn)能釋放不及預期。
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