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核心觀點(diǎn)
　　4月臺股營收數(shù)據(jù)同比偏弱，但晶圓代工、存儲、組裝等細(xì)分領(lǐng)域景氣度逐月回暖。我們關(guān)注的多數(shù)臺股標(biāo)的4月營收同比數(shù)據(jù)雖依然為負(fù)，但同比跌幅收窄且環(huán)比增長，電子半導(dǎo)體景氣度有望持續(xù)提升。
　　晶圓代工：臺積電4月營收達(dá)1479億新臺幣，同比下滑速度較3月減緩（-14.29%），環(huán)比轉(zhuǎn)負(fù)為正（+1.71%）；預(yù)期23Q2或?yàn)闋I運(yùn)谷底。聯(lián)電營收連續(xù)兩月環(huán)比上升，公司期盼23H2需求有望逐步回溫。
　　半導(dǎo)體材料：環(huán)球晶圓4月營收達(dá)56.34億新臺幣，同比增長7.15%，環(huán)比下降15.98%。我們認(rèn)為，下游需求有望于23H2或24H1復(fù)蘇。
　　化合物半導(dǎo)體：穩(wěn)懋、宏捷科技4月營收分別為10.73億/1.19億新臺幣，環(huán)比分別為-5.00%/0.60%。展望23Q2，穩(wěn)懋表示看到訂單回流，營收環(huán)比增速或超30%；宏捷科技表示營收環(huán)比增速或達(dá)7-9%。我們認(rèn)為，當(dāng)前行業(yè)景氣度已經(jīng)觸底，隨著下游訂單恢復(fù)，23Q2或?yàn)閺?fù)蘇拐點(diǎn)。
　　IC設(shè)計(jì)：智能手機(jī)需求不振拖累聯(lián)發(fā)科4月營收，公司期盼23Q2營收實(shí)現(xiàn)環(huán)比持平。專注于顯示驅(qū)動芯片的聯(lián)詠營收情況優(yōu)于行業(yè)平均，4月實(shí)現(xiàn)營收99.61億新臺幣，同比下降19.14%，環(huán)比增長8.50%；展望23Q2，聯(lián)詠庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)有望改善，銷售旺季促進(jìn)中小尺寸驅(qū)動芯片、大尺寸驅(qū)動芯片、SoC（系統(tǒng)級芯片）營收成長。
　　光學(xué)：玉晶光、大立光4月營收承壓，同比分別-15.11%/-8.33%，環(huán)比分別-26.52%/-13.25%。我們認(rèn)為XR（擴(kuò)展現(xiàn)實(shí)）業(yè)務(wù)為2023全年主要增長點(diǎn)之一，玉晶光預(yù)計(jì)2023年XR業(yè)務(wù)占比有望實(shí)現(xiàn)20%。
　　組裝：鴻海4月營收環(huán)比上升7.23%，持續(xù)向印度布局；緯創(chuàng)也持續(xù)優(yōu)化全球布局策略。我們認(rèn)為海外布局有望促進(jìn)組裝公司實(shí)現(xiàn)增效降本，給業(yè)績帶來新增長動能。
　　投資建議
　　維持電子行業(yè)“增持”評級，我們認(rèn)為23年電子半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)會持續(xù)博弈復(fù)蘇；本周電子半導(dǎo)體指數(shù)明顯回調(diào)，主要因強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)矛盾加劇，本質(zhì)或是復(fù)蘇延后帶來的悲觀預(yù)期和資金流出，我們認(rèn)為市場或在等待的基本面復(fù)蘇拐點(diǎn)有望最快Q2最晚Q4逐步兌現(xiàn)；目前電子半導(dǎo)體行業(yè)市盈率依然處于歷史較低位置，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也有望逐步釋放，我們持續(xù)堅(jiān)定看多本輪半導(dǎo)體輪動行情，當(dāng)前建議保持戰(zhàn)略樂觀伺機(jī)而動。
　　我們當(dāng)前重點(diǎn)看好：半導(dǎo)體設(shè)計(jì)類標(biāo)的和部分超跌標(biāo)的里面行業(yè)輪動機(jī)會，AIOTSOC（智能物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)級芯片）芯片建議關(guān)注中科藍(lán)訊；建議關(guān)注預(yù)期差較大的燦瑞科技，同時(shí)建議關(guān)注帝奧微和力芯微等；建議重點(diǎn)關(guān)注驅(qū)動芯片領(lǐng)域的明微電子、必易微、匯成股份、天德鈺和卡萊特；半導(dǎo)體設(shè)備材料建議重點(diǎn)關(guān)注金海通、新益昌和華海誠科；新能源車和風(fēng)光儲板塊持續(xù)高景氣有望帶動相關(guān)電子半導(dǎo)體元器件需求持續(xù)提升，建議關(guān)注國內(nèi)頭部功率供應(yīng)商：時(shí)代電氣，士蘭微，新潔能，宏微科技，東微半導(dǎo)，揚(yáng)杰科技，聞泰科技等，同時(shí)建議關(guān)注可立克，京泉華，江海股份等核心元器件供應(yīng)商。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　終端需求復(fù)蘇不及預(yù)期、技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)度不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)波動。