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【油價(jià)回顧】截至2023年5月19日當(dāng)周，油價(jià)漲跌互現(xiàn)，震蕩波動(dòng)。周前期，雖中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，美國原油庫存增加，但全球多地供應(yīng)將趨緊的前景利好油價(jià)，包括上周加拿大阿爾伯塔省至少有相當(dāng)于每日30萬桶的石油產(chǎn)能關(guān)閉，以及歐佩克及其減產(chǎn)同盟國計(jì)劃從5月份到年底的自愿減產(chǎn)，全球原油供應(yīng)也可能在下半年收緊。加之美國釋放回購原油信號，市場對美國債務(wù)上限問題趨于樂觀，國際油價(jià)震蕩上漲。周后期，美聯(lián)儲6月份再次加息的可能性增強(qiáng)，美元匯率上升，打壓以美元計(jì)價(jià)的石油期貨市場氣氛，同時(shí)投資者密切關(guān)注債務(wù)上限談判，歐美原油期貨收盤回跌。截至本周五（2023年5月19日），布倫特、WTI油價(jià)為75.58、71.55美元/桶。
　　【油價(jià)觀點(diǎn)】總體來看，產(chǎn)能周期引發(fā)能源大通脹，繼續(xù)看好原油等能源資源的歷史性配置機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為，無論是傳統(tǒng)油氣資源還是美國頁巖油，資本開支是限制原油生產(chǎn)的主要原因?？紤]全球原油長期資本開支不足，全球原油供給彈性將下降，而在新舊能源轉(zhuǎn)型中，原油需求仍在增長，全球?qū)⒊掷m(xù)多年面臨原油供需偏緊問題，2022年國際油價(jià)迎來上行拐點(diǎn)，中長期來看油價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)維持高位，未來3-5年能源資源有望處在景氣向上的周期，繼續(xù)堅(jiān)定看好本輪能源大通脹，繼續(xù)堅(jiān)定看好原油等能源資源在產(chǎn)能周期下的歷史性配置機(jī)會(huì)。
　　【原油價(jià)格板塊】截至2023年05月19日當(dāng)周，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為75.58美元/桶，較上周上升1.41美元/桶（+1.90%）；WTI原油期貨結(jié)算價(jià)為71.55美元/桶，較上周上升1.51美元/桶（+2.16%）；俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價(jià)為52.13美元/桶，較上周上升1.52美元/桶（+3.00%）；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價(jià)為65.67美元/桶，較上周上升1.54美元/桶（+2.40%）。
　　【海上鉆井平臺日費(fèi)板塊】截至2023年05月19日當(dāng)周，海上自升式鉆井平臺日費(fèi)為9.14萬美元/天，較上周+199美元/天（+0.22%）；海上半潛式鉆井平臺日費(fèi)為29.02萬美元/天，較上周+2180美元/天（+0.76%）。
　　【美國原油供給板塊】截至2023年05月12日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量為1220萬桶/天，較上周減少10萬桶/天。截至2023年05月19日當(dāng)周，美國活躍鉆機(jī)數(shù)量為575臺，較上周減少11臺。截至2023年05月19日當(dāng)周，美國壓裂車隊(duì)數(shù)量為262部，較上周減少10部。
　　【美國原油需求板塊】截至2023年05月12日當(dāng)周，美國煉廠原油加工量為1599.0萬桶/天，較上周增加24.5萬桶/天，美國煉廠原油開工率為92.00%，較上周上升1.0pct。
　　【美國原油庫存板塊】截至2023年05月12日當(dāng)周，美國原油總庫存為8.27億桶，較上周增加261.2萬桶（+0.32%）；戰(zhàn)略原油庫存為3.6億桶，較上周減少242.8萬桶（-0.67%）；商業(yè)原油庫存為4.68億桶，較上周增加504.0萬桶（+1.09%）；庫欣地區(qū)原油庫存為3546.8萬桶，較上周增加146.1萬桶（+4.30%）。
　　【美國成品油庫存板塊】截至2023年05月12日當(dāng)周，美國汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫存分別為21833.0、1422.4、10623.3、4160.2萬桶，較上周分別-138.1（-0.63%）、-152.9（-9.71%）、+8.0（+0.08%）、+171.6（+4.30%）萬桶
　　相關(guān)標(biāo)的：中國海油/中國海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國石油/中國石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國石化/中國石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：（1）地緣政治因素對油價(jià)出現(xiàn)大幅度的干擾。（2）宏觀經(jīng)濟(jì)增速嚴(yán)重下滑，導(dǎo)致需求端嚴(yán)重不振。（3）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)。（4）美國解除對伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場的風(fēng)險(xiǎn)。（5）美國對頁巖油生產(chǎn)環(huán)保、融資等政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。（6）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風(fēng)險(xiǎn)。（7）全球2050凈零排放政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)