>> 華鑫證券-有色金屬行業(yè)周報：鮑威爾發(fā)言或再次暗示美聯(lián)儲不再加息，助推黃金價格反彈-230521
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
大小： |
1092KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
傅鴻浩 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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▌黃金：鮑威爾發(fā)言點燃貴金屬情緒
宏觀數(shù)據(jù)方面，美國4月零售銷售環(huán)比0.4%，低于預(yù)期的0.8%。作為消費驅(qū)動經(jīng)濟發(fā)展的國家，消費數(shù)據(jù)趨弱，仍然印證美國經(jīng)濟走向衰退的風(fēng)險在加大。
鮑威爾發(fā)言點燃貴金屬情緒。北京時間本周五晚上，美聯(lián)儲主席鮑威爾出席了一場關(guān)于貨幣政策的小組會議。會上，鮑威爾表示：“美聯(lián)儲堅定致力于實現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)，未能實現(xiàn)將會給經(jīng)濟帶來漫長的痛苦”，強調(diào)了控制通脹的重要性。但同時表示：“鑒于信貸壓力，利率可能無需上調(diào)到那么高。并表示，全球化期間的積極供給沖擊可能確實有助于保持低通貨膨脹”。
通過鮑威爾發(fā)言可以解讀出，雖然美國高通脹問題持續(xù)存在，但是可以通過全球化供應(yīng)的方式逐步緩解。而關(guān)于加息，由于美國目前信貸水平開始萎縮，繼續(xù)加息將損害經(jīng)濟發(fā)展，或再次暗示美聯(lián)儲不會再加息。我們認為美聯(lián)儲結(jié)束加息持續(xù)利好黃金價格上漲，如果提前降息則會助推黃金價格。
▌銅：銅價回落提升需求，國內(nèi)加速去庫
價格方面，本周LME銅收盤價8271美元/噸，環(huán)比+1美元/噸，漲幅0.01%。SHFE銅收盤價65690元/噸，環(huán)比+980元/噸，漲幅1.51%。庫存方面，LME庫存為91975噸（環(huán)比+15350噸，同比-82625噸）；COMEX庫存為27647噸（環(huán)比+0噸，同比-52095噸）；SHFE庫存為102511噸（環(huán)比15872噸，同比+48075噸）。三地合計庫存222133噸，環(huán)比-522噸，同比-91806噸。
銅價中樞回落，需求提升。上周受國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期影響，銅價階段性下跌。本周價格中樞地位運行，提升下游拿貨意愿，國內(nèi)銅加速去庫。本周SMM國內(nèi)社會庫存為12.35萬噸，環(huán)比下降約3萬噸。上期所庫存方面，本周去庫1.6萬噸。國內(nèi)社會庫存去庫速度加快，且已經(jīng)接近去年同期水平，并且為5年的低位。海外方面，美國存在降息預(yù)期，對銅價遠期有支撐，看好遠期銅價表現(xiàn)。
▌銻：銻價持續(xù)反彈
根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，價格方面，本周國內(nèi)銻錠價格為82000元/噸，環(huán)比+500元/噸，漲幅0.61%。庫存方面，本周國內(nèi)銻錠工廠庫存5220噸，環(huán)比-200噸，跌幅3.69%。
銻價在經(jīng)歷了3-4月的高位下跌之后，近期價格連續(xù)反彈。我們認為銻金屬礦產(chǎn)全球范圍內(nèi)產(chǎn)出呈現(xiàn)逐年下滑態(tài)勢，而需求方面，存在邊際逐步向好的預(yù)期，持續(xù)看好后市銻價的表現(xiàn)。
▌鋰：價格持續(xù)上漲，需求支撐價格
根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，價格方面，本周國內(nèi)工業(yè)級碳酸鋰價格為28萬元/噸，環(huán)比+4萬元/噸，漲幅16.67%。庫存方面，本周國內(nèi)碳酸鋰全行業(yè)庫存48035噸，環(huán)比-2967噸。
近期鋰價持續(xù)反彈，提升產(chǎn)業(yè)鏈備貨熱度。隨著儲能需求的持續(xù)提升，以及電動車需求旺季的到來，鋰價獲得支撐。
▌行業(yè)評級及投資策略
黃金：美聯(lián)儲加息接近尾聲，持續(xù)看好黃金價格將長期上行。維持黃金行業(yè)“推薦”投資評級。
銅：上周銅價大幅回調(diào)，提升下游拿貨需求。國內(nèi)加速去庫，美國存在降息預(yù)期，對銅價遠期有支撐。維持銅行業(yè)“推薦”投資評級。
銻：銻價高位企穩(wěn)反彈，看好國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)對銻價支撐。維持銻行業(yè)“推薦”投資評級。
鋰：鋰價經(jīng)歷大跌后，開啟持續(xù)反彈，維持鋰行業(yè)“推薦”投資評級。
▌重點推薦個股
推薦中金黃金：央企背景，股東資產(chǎn)注入預(yù)期。山東黃金：老牌黃金企業(yè)，礦產(chǎn)金產(chǎn)量恢復(fù)。赤峰黃金：立足國內(nèi)黃金礦山，出海開發(fā)增量。銀泰黃金：黃金礦產(chǎn)低成本優(yōu)勢領(lǐng)先。紫金礦業(yè)：銅金礦產(chǎn)全球布局，礦業(yè)巨頭持續(xù)邁進。洛陽鉬業(yè)：剛果（金）銅鈷礦開始放量，主要礦產(chǎn)進入提升年。金誠信：礦服起家，切入銅礦磷礦資源領(lǐng)域。湖南黃金：全球銻礦龍頭，持續(xù)受益于銻價上漲。中礦資源：鋰礦持續(xù)擴產(chǎn)能，鋰資源保障能力強。
▌風(fēng)險提示
1）美國通脹再度大幅走高；2）美聯(lián)儲加息幅度超預(yù)期；3）國內(nèi)銅需求恢復(fù)不及預(yù)期。4）海外銻礦投產(chǎn)超預(yù)期，銻需求不及預(yù)期。5）電動車及儲能需求增長不及預(yù)期等。
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