>> 中泰證券-鋼鐵行業(yè)周報：鐵水止降轉增，供給存回升預期-230519
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
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| 2478KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
謝鴻鶴 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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投資策略：本周原料端，焦炭第8輪提降落地，鐵礦小幅反彈。成材端，由于前期原料端的持續(xù)補跌，給電爐和高爐毛利創(chuàng)造了修復機會，因此前期減產的高爐近期開始復產，同時部分鋼廠檢修計劃放緩，鐵水產量止降轉增。整體鋼材產量降幅收窄，呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢。庫存方面，現(xiàn)階段市場消費水平依舊能夠支撐庫存去化，但降幅有明顯收窄，區(qū)域分化現(xiàn)象仍較突出。需求方面，目前資金問題依舊影響著建筑業(yè)和制造業(yè)的開工進度和節(jié)奏，整體偏弱狀態(tài)短期不會有變化。綜合來看，目前鋼材減產給成材價格的支撐逐步減弱，同時供給有回升預期，其回升幅度將激化供需矛盾，影響市場信心，壓制價格上漲，因此短期內現(xiàn)貨價格將繼續(xù)維持弱勢運行，鋼廠的利潤壓力短期不會有明顯改變。
一周市場回顧：本周上證綜合指上漲0.34%，滬深300指數(shù)上漲0.17%，申萬鋼鐵板塊下跌1.23%。年初至今，滬深300指數(shù)上漲1.33%，申萬鋼鐵板塊下跌1.40%，鋼鐵板塊跑輸滬深300指數(shù)2.73PCT。本周螺紋鋼主力合約以3645元/噸收盤，比上周上升66元/噸，幅度1.84%，熱軋卷板主力合約以3722元/噸收盤，比上周上升80元/噸，幅度2.20%；鐵礦石主力合約以713.5元/噸收盤，較上周上升34元/噸。
本周建筑鋼材成交量較上周下降：本周全國建筑鋼材成交量周平均值為15.85萬噸，較上周下降0.84萬噸。本周五大品種周消費量降幅1.11%；其中建材消費環(huán)比降幅5.08%，板材消費環(huán)比增幅2.35%。受供應降幅收窄，庫存維持去化推動，本周消費水平相對維穩(wěn)，市場情緒和交易氛圍從成交表現(xiàn)來看環(huán)比有所好轉。五大品種社會庫存1281.94萬噸，環(huán)比降47.03萬噸。
高爐開工率和產能利用率較為穩(wěn)定，電爐開工率小幅下降產能利用率小幅上升：本周Mysteel247家鋼企和唐山鋼廠高爐開工率分別為82.36%和57.94%，前者環(huán)比上周上升1.26%，后者較上周持平；本周Mysteel247家鋼企和唐山鋼廠高爐產能利用率分別為89.12%和76.98%，前者環(huán)比上周上升0.09PCT，后者較上周下降0.32PCT。本周85家電弧爐開工率、產能利用率分別為65.32%和48.22%，環(huán)比上周下降1.35%和上升0.74%。
鋼價小幅回升：Myspic綜合鋼價指數(shù)環(huán)較上周上漲0.59%，其中長材上漲0.56%，板材上漲0.62%。上海螺紋鋼3720元/噸，周環(huán)比上漲40元，幅度1.09%。上海熱軋卷板3890元/噸，周環(huán)上漲50元，幅度1.30%。
原材料價格回升：本周Platts62% 110.3美元/噸，周環(huán)比上升7.25美元/噸。本周澳洲巴西發(fā)貨量2126.4萬噸，環(huán)比下降198.9萬噸，到港量1083.9萬噸，環(huán)比上升113萬噸。最新鋼廠進口礦庫存天數(shù)16天，較上周持平。天津準一冶金焦2090元/噸，較上周持平。廢鋼2450元/噸，較上周上漲20元/噸。
噸鋼盈利由增轉跌：熱軋卷板（3mm）毛利94元/噸，毛利率降至2.66%；冷軋板(1.0mm)毛利-169元/噸，毛利率降至-4.28%；螺紋鋼(20mm)毛利59元/噸，毛利率降至1.80%；中厚板(20mm)毛利45元/噸，毛利率降至1.23%。
風險提示：宏觀經濟大幅下滑導致需求承壓；供給端壓力持續(xù)增加。
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