久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

全球基欽周期已經(jīng)于今年1-2月份轉(zhuǎn)向擴(kuò)張期。
　　全球基欽周期的上一輪低點(diǎn)發(fā)生在2019年的三季度左右，但是在擴(kuò)張期中遭遇了新冠疫情，盡管經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在2020年初遭遇了巨大的沖擊，但我們認(rèn)為這依然不能改變基欽周期的大體節(jié)奏。
　　本輪基欽周期的低點(diǎn)發(fā)生在2022年的12月至2023年的2月之間，從全球制造業(yè)PMI，美股EPS等指標(biāo)均反映了這一時(shí)段的變化。
　　與歷史不同的是，雖然基欽周期轉(zhuǎn)擴(kuò)張，但是頭上懸著的“達(dá)摩克利斯之劍”（即高通脹）還未被解決，尤其是美國2016年移民收緊之后，勞動(dòng)力供給成了較難解決的問題。
　　但樂觀的美股市場已經(jīng)搶跑，在AIGC的加持下，納斯達(dá)克已經(jīng)上漲了20%，但如此之低的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（標(biāo)普當(dāng)下為1.8%，納斯達(dá)克100僅為0.2%）恐難維持長久，如果美聯(lián)儲降息較晚，則目前的估值還有回落空間。
　　港股不悲觀，我們的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)模型顯示2024年機(jī)會很大。
　　從年初至今，港股幾乎未漲。原因可能是：1、去年底部反彈幅度較大；2、基本面在逐漸變好，需要一些時(shí)間消化；3、開年之后美元的利率較港幣更高，引發(fā)了短期套息的交易賣出港幣而買入美元，降低了港股的流動(dòng)性；4、美國階段性強(qiáng)勢（較港股），也引發(fā)了市場的顧此失彼。
　　我們堅(jiān)持港股已經(jīng)走在復(fù)蘇的路上，但為了衡量波動(dòng)，我們構(gòu)建了港股的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)模型，模型中顯示，2023年港股下跌的支撐位在17500-18000點(diǎn)（這并非說市場一定要回踩該位置，只是作為度量極限壓力的一個(gè)標(biāo)尺），而2024年港股的目標(biāo)上限區(qū)間為28000-30000點(diǎn)。因此，我們認(rèn)為目前港股不悲觀，倘若后續(xù)一旦觸發(fā)支撐，則帶來的是更大的收益風(fēng)險(xiǎn)比。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，疫情發(fā)展的不確定性，局部地緣沖突的風(fēng)險(xiǎn)。