>> 廣州期貨-一周集萃-鄭棉：市場情緒偏樂觀，鄭棉再度沖擊1.6關口-230519
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
大小： |
1405KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
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作者： |
謝紫琪 |
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行情回顧
外盤大漲，09合約則再次沖擊1.6萬關口。
邏輯觀點
第一，宏觀利空將卷土重來。5月4日，美聯(lián)儲和歐盟再次舉辦議息會議。通脹問題未解決前（某種程度上可替換為商品未普遍回落），即使此次為加息終點，利率也可能在高位持續(xù)較長時間，并對后續(xù)的經濟發(fā)展造成不利影響。從近期商品價格指數(shù)走勢可看出，國內和國際商品都已經開啟了新一輪下行周期，尤其是原油和有色金屬的走勢。前2個月商品普跌，棉花逆勢上行，和各大商品的比值被迅速修復。后續(xù)則關注美債等危機。
第二，當前種植天氣情況仍是最重要的影響因素，但影響的力度在棉花價格高位時逐漸減弱。6月前棉花尚可補種，最終的面積和產量情況仍有待觀察。另外，5月下旬至6月上旬有多家機構前往新疆調研，需密切關注這些機構對外釋放的信息。
第三，消費端的影響在逐漸增大。雖然因本年度銀行資金支持，紡織行業(yè)的負反饋暫時還未傳導至棉花，但產業(yè)的情況顯然很難支撐起棉花1.6萬以上的價格水平。尤其是兩個指標是突破性的。一個是紡織利潤由正轉負，紗線生產已經進入虧損階段，對高價原料的采購十分小心謹慎。第二個是在經過了一年多內外價差倒掛后，進口利潤在4月最后一周打開。另外，在原油價格大幅回落后，滌綸短纖對棉花的替代性增加。
行情展望
資金推動下鄭棉漲勢兇猛，不過從宏觀以及產業(yè)中下游角度來說，不太支持鄭棉繼續(xù)大幅上漲。
操作建議
空9多1或觀望。
風險因素
宏觀風險如國際金融市場因政策、疫情等原因突然大幅回調（下行風險）
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