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行情回顧
　　截至5月19日，滬銅主力2307合約收盤65550元/噸，周內(nèi)銅價(jià)震蕩整理，漲幅1.66%，主要運(yùn)行區(qū)間63840-65890元?；痉衔覀兩现茴A(yù)期。
　　邏輯觀點(diǎn)
　　宏觀面：海外宏觀壓力依舊制約價(jià)格反彈。美聯(lián)儲(chǔ)雖然加息臨近末尾，但美國(guó)核心通脹數(shù)據(jù)仍表現(xiàn)出韌性，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)早日開啟下一輪降息周期形成制約，高利率之下海外的衰退預(yù)期反復(fù)被市場(chǎng)交易，歐美經(jīng)濟(jì)體下半年能否避免硬著陸不確定性很大。此外美債上限問題懸而未決，反復(fù)影響市場(chǎng)情緒。國(guó)內(nèi)方面，宏觀基本面的弱復(fù)蘇打壓市場(chǎng)信心、預(yù)期差修正，人民幣匯率近期持續(xù)走弱?；久妫合掠窝a(bǔ)庫(kù)庫(kù)存下降推升現(xiàn)貨升水回到年內(nèi)高位水平。上周價(jià)格急跌后刺激一部分下游需求，且精廢價(jià)差持續(xù)低位下，精銅替代效應(yīng)顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)庫(kù)存大幅下降，現(xiàn)貨升水周內(nèi)走高至400附近。
　　行情展望及投資建議
　　短期銅價(jià)下行釋放部分消費(fèi)需求，庫(kù)存低位下現(xiàn)貨升水相對(duì)堅(jiān)挺，為期價(jià)提供支撐。但海外宏觀壓力仍存，衰退預(yù)期未交易充分，且精銅供應(yīng)增長(zhǎng)明顯，仍將壓制銅價(jià)反彈空間，當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注美債務(wù)上限談判進(jìn)展，宏觀情緒跟隨擺動(dòng)，關(guān)注CU2307合約在66000附近壓力，維持反彈沽空思路。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　海內(nèi)外政策超預(yù)期。