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行情回顧
　　截至5月12日收盤，PTA主力合約收于5216元/噸，環(huán)比下跌0.53%；乙二醇主力合約收于4379元/噸，環(huán)比下跌0.27%。受油價(jià)回調(diào)成本支撐弱化帶動(dòng)聚酯繼續(xù)小幅走弱。
　　邏輯觀點(diǎn)
　　PTA方面：整體供應(yīng)量小幅下滑，恒力4#、新疆中泰、福建百宏、新鳳鳴5月存計(jì)劃檢修，在PTA新裝置投產(chǎn)對沖現(xiàn)有裝置檢修下，PTA整體供應(yīng)壓力不大。需求方面，5月份前期減產(chǎn)或檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)，聚酯負(fù)荷整體有明顯回升。截至5.11，初步核算國內(nèi)大陸地區(qū)聚酯負(fù)荷在87.5%附近（+2.7%）。節(jié)后聚酯產(chǎn)銷表現(xiàn)有點(diǎn)超預(yù)期，同時(shí)在效益改善的情況下，聚酯企業(yè)近期負(fù)荷穩(wěn)步提升。綜合來看，5月中上旬交割需求仍存。且面臨中泰，百宏，恒力等裝置檢修，開工率預(yù)計(jì)在5月中下回落。
　　乙二醇方面：5月中旬起浙石化將執(zhí)行減產(chǎn)，后期內(nèi)貿(mào)貨源輸送至港口數(shù)量也將同步縮減，預(yù)計(jì)港口庫存仍能持續(xù)至少1-2周的去化。近期國內(nèi)乙二醇供應(yīng)端裝置計(jì)劃內(nèi)停車與轉(zhuǎn)產(chǎn)預(yù)期增多，如恒力石化、衛(wèi)星石化、浙石化1#、海南煉化、陜煤渭化、新疆天業(yè)等。隨著裝置檢修增多供應(yīng)端的收縮，預(yù)估5-6月份有望去庫20萬噸左右。
　　庫存：本周PTA庫存天數(shù)環(huán)比+0.01天；截止5.8華東主港地區(qū)MEG港口庫存約103.1萬噸附近，環(huán)比上期減少2.9萬噸。
　　下周行情回顧
　　聚酯：綜合來看，本周供減需增PTA供需矛盾尚不明顯，短期原油反彈但宏觀風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在，反彈空間受阻。近期高辛烷值調(diào)油組分的估值向下修復(fù)，TA向上驅(qū)動(dòng)不足。乙二醇方面，供應(yīng)端檢修增多及到港偏少結(jié)構(gòu)優(yōu)化，5月上半月外輪到港偏少，疊加內(nèi)貿(mào)船貨因檢修縮量，關(guān)注后期EG 09低位加多機(jī)會(huì)。
　　操作建議
　　TA上行驅(qū)動(dòng)不足；乙二醇5-6月份乙二醇仍有去庫預(yù)期，關(guān)注后期EG 09低位加多機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　油價(jià)大幅回落