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行情回顧
　　截至5月12日，滬銅主力2306合約收盤64610元/噸，周內(nèi)銅價(jià)大幅下挫，跌幅3.29%，主要運(yùn)行區(qū)間63910-67760元。
　　邏輯觀點(diǎn)
　　宏觀面：美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期反復(fù)交易。美國(guó)4月CPI超預(yù)期回落，美國(guó)4月PPI同比增長(zhǎng)2.3%，不及預(yù)期2.5%，通脹下行、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期緩解，但核心通脹保持粘性。美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)言偏向鷹派，下半年美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率水平的概率加大。同時(shí)5月第一周美國(guó)首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)升至26.4萬(wàn)，創(chuàng)2021年10月以來(lái)最高，4月份陸續(xù)走弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期的持續(xù)升溫。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇樂(lè)觀預(yù)期降溫。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布4月CPI和4月社融數(shù)據(jù)，4月CPI同比增長(zhǎng)0.1%，低于預(yù)期、較前值大幅回落，4月社融新增1.22萬(wàn)億，除了季節(jié)性回落外也是不及市場(chǎng)預(yù)期?；久妫恒~價(jià)連續(xù)下挫后，廢銅貨源惜售，精廢價(jià)差明顯收窄至合理價(jià)差之下，廢銅替代作用減弱，利于精銅消費(fèi)，同時(shí)，低價(jià)刺激下游補(bǔ)庫(kù)行為，周內(nèi)國(guó)內(nèi)庫(kù)存明顯去化，整體對(duì)價(jià)格存一定支撐。
　　行情展望及投資建議
　　海外方面，美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題及銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)仍存，市場(chǎng)偏謹(jǐn)慎。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱，樂(lè)觀預(yù)期被修正。銅市需求疲弱壓制現(xiàn)貨升水，同時(shí)國(guó)內(nèi)精銅產(chǎn)量已有明顯增長(zhǎng)，階段性供應(yīng)偏松更加明晰，銅價(jià)仍將承壓運(yùn)行。短期價(jià)格急跌后或刺激下游一定補(bǔ)庫(kù)行為，預(yù)計(jì)價(jià)格在64000附近震蕩整理，中期仍有繼續(xù)下探壓力。下周關(guān)注價(jià)格波動(dòng)區(qū)間64000-66000，維持反彈沽空思路。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　海內(nèi)外政策超預(yù)期