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行情回顧
　　國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨整體穩(wěn)中有跌，淀粉則先揚(yáng)后抑，隨著華北深加工玉米收購(gòu)價(jià)的弱勢(shì)，淀粉現(xiàn)貨有所松動(dòng)。期價(jià)延續(xù)跌勢(shì)，不斷創(chuàng)出新低。
　　邏輯觀點(diǎn)
　　對(duì)于玉米而言，其3月以來(lái)下跌的邏輯脈絡(luò)是，在期價(jià)遠(yuǎn)月貼水、渠道庫(kù)存累積及其谷物進(jìn)口到港成本下跌的大背景下，小麥現(xiàn)貨持續(xù)下跌通過(guò)飼用替代來(lái)彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)需缺口，帶動(dòng)玉米期價(jià)跌向谷物價(jià)格區(qū)間的下沿，以近期期價(jià)水平來(lái)看，甚至可以擠出陳化水稻的飼用替代。由此可以看出，市場(chǎng)對(duì)小麥飼用替代寄予厚望，在這種情況下，需要特別留意新作小麥上市壓力；
　　對(duì)于淀粉而言，本周淀粉-玉米價(jià)差近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，近月更多源于基差支撐，而遠(yuǎn)月更多源于成本端的擔(dān)憂，特別是華北產(chǎn)區(qū)，就供需端而言，卓創(chuàng)資訊與鋼聯(lián)數(shù)據(jù)均顯示行業(yè)庫(kù)存繼續(xù)下滑。在這種情況下，我們傾向于價(jià)差回落空間受限，后期價(jià)差有望回到往年波動(dòng)區(qū)間范圍。
　　行情展望
　　傾向于認(rèn)為下方空間受限，因此由前期的謹(jǐn)慎看空轉(zhuǎn)為中性，后期或轉(zhuǎn)向看多。
　　操作建議
　　當(dāng)前無(wú)法確定原料端風(fēng)險(xiǎn)是否已經(jīng)完全釋放，淀粉-玉米價(jià)差走擴(kuò)套利相對(duì)更為穩(wěn)妥，建議謹(jǐn)慎投資者單邊以觀望為宜，激進(jìn)投資者可考慮擇機(jī)輕倉(cāng)介入。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素
　　俄烏沖突走向、疫情與運(yùn)輸物流。