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行情回顧：4月期間生豬現(xiàn)貨價(jià)格先抑后揚(yáng)，期價(jià)呈現(xiàn)N型走勢，上半月持續(xù)下跌，反彈至最后一周再度轉(zhuǎn)弱，整體表現(xiàn)弱于現(xiàn)貨，帶動(dòng)基差小幅走強(qiáng)。
　　邏輯觀點(diǎn)：第一，3月以來現(xiàn)貨表現(xiàn)不及我們之前預(yù)期，問題出在供應(yīng)量，除了節(jié)后疫情對供應(yīng)的階段性影響之外，還集中在兩個(gè)方面，其一是春節(jié)前堆積的供應(yīng)量，其二是節(jié)前仔豬帶來的生豬出欄量；第二，對于需求層面，考慮到生豬餐飲食堂消費(fèi)占比較大，隨著疫情防控政策的放開，社會流動(dòng)性提高，消費(fèi)有望恢復(fù)至常年水平，除去宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)外，從節(jié)后雞蛋和白羽雞價(jià)格和利潤處于歷史同期高位水平可以得到印證；第三，考慮到春節(jié)后生豬供應(yīng)持續(xù)去化，4月中生豬現(xiàn)貨價(jià)格有二次探底跡象，至少表明下方空間受限，且有跡象表明需求有所改善，在加上春節(jié)前后疫情和養(yǎng)殖利潤狀況或影響接下來的供應(yīng)。在這種情況下，我們傾向于認(rèn)為生豬供應(yīng)壓力釋放或臨近尾聲，后期或逐步震蕩回升。
　　展望與建議：暫維持謹(jǐn)慎看多，建議投資者暫以觀望為宜，后期擇機(jī)入場。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：新冠疫情、宏觀經(jīng)濟(jì)等。
　　雞蛋摘要：
　　行情回顧：4月期間雞蛋現(xiàn)貨呈現(xiàn)N型走勢，上旬回落，中旬反彈，下旬再度回落，整體小幅下跌。期價(jià)持續(xù)弱勢，各合約均有不同程度下跌，與現(xiàn)貨大致同步，基差變動(dòng)不大。
　　邏輯觀點(diǎn)：第一，目前的尷尬之處在于，春節(jié)以來的現(xiàn)貨表現(xiàn)符合預(yù)期，這體現(xiàn)在近月相對強(qiáng)勢上，市場轉(zhuǎn)而反映遠(yuǎn)期供需改善的預(yù)期，這體現(xiàn)在遠(yuǎn)月合約的持續(xù)弱勢上；第二，這一預(yù)期存在一定的合理性，即養(yǎng)殖利潤改善帶動(dòng)養(yǎng)殖戶延遲淘汰，疊加補(bǔ)欄積極性上升，雞苗價(jià)格上漲和2-3月雞苗銷量環(huán)比大幅增長，使得市場預(yù)計(jì)接下來供應(yīng)趨于增加，現(xiàn)貨高價(jià)難以持續(xù)；第三，在整個(gè)市場強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期的大背景下，考慮到近月合約基差處于歷史同期高位，仍未能帶動(dòng)期價(jià)上漲來實(shí)現(xiàn)基差修復(fù)，遠(yuǎn)月悲觀預(yù)期目前更難以證偽。
　　展望與建議：持中性觀點(diǎn)，等待旺季合約跌至成本線，具備一定安全邊際再行入場，在此之前，建議投資者觀望為宜。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：新冠疫情、宏觀經(jīng)濟(jì)等