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證券：GDR政策優(yōu)化，港股雙柜臺(tái)模式擬推行，資本市場開放日益深化。本周滬深兩市成交額日均0.86萬億元（環(huán)比下降15.78%）,滬深兩融余額16208.64億元（環(huán)比上漲0.03%）。5月16日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《監(jiān)管規(guī)則適用指引——境外發(fā)行上市類第6號：境內(nèi)上市公司境外發(fā)行全球存托憑證指引》，對于境內(nèi)上市公司境外發(fā)行GDR的定位、申請程序、規(guī)則適用、材料要求及實(shí)施安排進(jìn)行了細(xì)化。指引的發(fā)布，標(biāo)志著境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行上市備案制的最后一個(gè)環(huán)節(jié)得以落實(shí)，境內(nèi)上市注冊制和境外上市備案制，在境內(nèi)上市公司發(fā)行GDR中得以有機(jī)結(jié)合，促進(jìn)市場規(guī)范健康發(fā)展。5月19日，香港交易所宣布擬于2023年6月19日推出“港幣-人民幣雙柜臺(tái)模式”及雙柜臺(tái)莊家機(jī)制。交易所參與者可根據(jù)相關(guān)規(guī)則申請成為合資格證券的雙柜臺(tái)莊家，為這些證券的人民幣計(jì)價(jià)股票提供買賣雙邊報(bào)價(jià)，從而為人民幣柜臺(tái)提供流動(dòng)性，并收窄雙柜臺(tái)之間的價(jià)格差異。此舉助力人民幣國際化，豐富了離岸人民幣計(jì)價(jià)產(chǎn)品體系；減小投資者匯兌風(fēng)險(xiǎn)，提升股票流動(dòng)性。個(gè)股建議關(guān)注：估值低位且綜合優(yōu)勢突出的中金公司（H）、中信證券（AH）、華泰證券（AH）；具有AI技術(shù)積累與落地場景的同花順（與計(jì)算機(jī)組聯(lián)合覆蓋）、東方財(cái)富（與傳媒組聯(lián)合覆蓋）；泛財(cái)富管理具有優(yōu)勢的東方證券（AH）、興業(yè)證券。
　　保險(xiǎn)：壽險(xiǎn)景氣度拐點(diǎn)確立，財(cái)險(xiǎn)向上趨勢依舊，建議積極關(guān)注。2023年一季度壽險(xiǎn)新單保費(fèi)增速、新業(yè)務(wù)價(jià)值增速均超出市場預(yù)期，且新舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的切換推動(dòng)凈利潤大幅增長。展望全年，我們預(yù)計(jì)新單保費(fèi)有望實(shí)現(xiàn)正增長，增速較一季度繼續(xù)擴(kuò)大，一方面生活與消費(fèi)場景的恢復(fù)利好保單的銷售，包括代理人線下展業(yè)和產(chǎn)說會(huì)工具的重新使用等；再考慮目前居民儲(chǔ)蓄意愿較高，保險(xiǎn)產(chǎn)品剛兌的屬性在低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)類產(chǎn)品中相對競爭力提升；另外從供給側(cè)來看，隨著代理人同比下滑規(guī)模的收斂，而代理人人均產(chǎn)能大幅度提升，有望彌補(bǔ)代理人規(guī)模的下滑，需求和供給的改善推動(dòng)負(fù)債端出現(xiàn)拐點(diǎn)，我們建議積極關(guān)注壽險(xiǎn)龍頭及被低估的改革標(biāo)的。財(cái)險(xiǎn)維度，剛需屬性推動(dòng)財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)穿越周期增長，并且龍頭公司綜合成本率有望超出市場預(yù)期。資產(chǎn)端方面，當(dāng)前10年期國債收益率2.72%，4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)承壓，工業(yè)、投資均為負(fù)增長，消費(fèi)增速相對平穩(wěn)。資產(chǎn)和負(fù)債均出現(xiàn)積極因素，建議關(guān)注保險(xiǎn)板塊，個(gè)股建議關(guān)注：中國太保（AH）、中國人壽（AH）、中國平安（AH）、中國財(cái)險(xiǎn)（H）、新華保險(xiǎn)（AH）、友邦保險(xiǎn)（H）、中國人保（AH）。
　　港股金融：建議關(guān)注業(yè)績增長穩(wěn)健股息率較高的國企標(biāo)的江蘇租賃以及持續(xù)受益中國經(jīng)濟(jì)增長與互聯(lián)互通的香港交易所。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。市場風(fēng)險(xiǎn)事件、行業(yè)政策變動(dòng)與公司經(jīng)營業(yè)績不達(dá)預(yù)期等。