>> 湘財證券-銀行業(yè)事件點(diǎn)評：存款利率自律機(jī)制持續(xù)發(fā)揮作用，促進(jìn)銀行降本增效-230519
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
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| 663KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
許雯 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
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事件：
據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞、界面新聞等多家媒體報道，5月15日起，銀行協(xié)定存款與通知存款利率自律上限下調(diào)，四大行執(zhí)行基準(zhǔn)利率加10個基點(diǎn)，其他金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行基準(zhǔn)利率加20個基點(diǎn)。同時，停辦不需要客戶操作、智能自動滾存的通知存款，存量自然到期。
核心要點(diǎn)：
協(xié)定及通知存款利率自律上限下調(diào)
過去，通知存款、協(xié)定存款實(shí)際執(zhí)行利率遠(yuǎn)高于基準(zhǔn)利率，有中小銀行計價在2%以上，高于基準(zhǔn)利率超過50個基點(diǎn)，此次調(diào)整后該類存款利率下行幅度預(yù)計在30到50個基點(diǎn)左右。
存款降本信號意義明確
通知存款和協(xié)定存款利率下調(diào)對負(fù)債成本的影響或有限，但政策推動存款利率下行信號明顯，有利于促進(jìn)銀行降本增效。今年3月，3年期、5年期的存款加權(quán)平均利率分別在3.1%和3.5%左右，這個水平仍然是高于流動性更好的同期限國債收益率近0.6個和0.8個百分點(diǎn)。同時，由于存款結(jié)構(gòu)定期化趨勢，銀行負(fù)債端成本進(jìn)一步提高。高息存款將對低息機(jī)構(gòu)攬儲形成壓力，引導(dǎo)行業(yè)存款利率自律上限下行，有利于減少存款競爭，降低銀行存款成本和息差壓力。
中小銀行息差有望率先企穩(wěn)
今年4月，利率自律機(jī)制增加存款利率市場化定價情況作為合格審慎評估的扣分項(xiàng)，有助于進(jìn)一步推動存款利率市場化定價，降低銀行存款利息支出。由于商品房銷售呈現(xiàn)弱復(fù)蘇，需求端政策刺激或?qū)⒀永m(xù)一段時間，個人住房貸款利率仍有下降的可能。預(yù)計二季度企業(yè)貸款利率有望筑底企穩(wěn)，結(jié)構(gòu)上信用小微貸款增長有助于提高資產(chǎn)收益率，疊加近期部分銀行存款利率下調(diào)，負(fù)債端高成本的中小銀行有望更快實(shí)現(xiàn)降本增效，助力息差企穩(wěn)，維持銀行穩(wěn)健經(jīng)營。
投資建議
近期房地產(chǎn)融資政策轉(zhuǎn)寬，商品房需求端寬松政策加碼，預(yù)計房地產(chǎn)資產(chǎn)風(fēng)險趨于收斂。未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將有助于改善信貸需求，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，二季度起息差降幅或縮窄。建議關(guān)注銀行股估值修復(fù)兩大主線：一是區(qū)域行業(yè)績具有韌性，有望率先受益于銀行基本面改善，經(jīng)營表現(xiàn)或?qū)㈩I(lǐng)先同業(yè)；二是隨著樓市風(fēng)險趨于收斂，股份制銀行估值有望繼續(xù)修復(fù)。維持行業(yè)“增持”評級。
風(fēng)險提示
經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期；行業(yè)信用風(fēng)險釋放；政策執(zhí)行力度不及預(yù)期
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