>> 中信建投-非銀金融行業(yè)：資本市場需求復(fù)蘇，非銀行業(yè)資負兩端繼續(xù)企穩(wěn)-230521
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
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| 1684KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
趙然,吳馬涵旭 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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核心觀點
5月資本市場企穩(wěn)，客戶需求回暖，預(yù)計Q2業(yè)績將保持環(huán)比正增長，證券行業(yè)盈利能力持續(xù)修復(fù)。險企4月壽險保費增速較3月下降但整體仍保持復(fù)蘇態(tài)勢，眾安、平安4月財險保費增速較3月環(huán)比改善，全年看好儲蓄型產(chǎn)品的旺盛需求帶動壽險負債端實現(xiàn)復(fù)蘇和投資收益回暖。5月港股市場小幅下跌，隨著“港幣-人民幣雙柜臺模式”的推出有望進一步推動人民幣國際化。
摘要
5月資本市場企穩(wěn)，客戶需求回暖，證券行業(yè)盈利能力持續(xù)修復(fù)。權(quán)益市場結(jié)構(gòu)性行情、債市行情表現(xiàn)活躍，預(yù)計上市券商自營業(yè)務(wù)在固收配置帶動下，環(huán)比表現(xiàn)相對穩(wěn)定，支撐基本業(yè)績；資本市場日均成交，兩融余額仍然維持相對高位，尤其兩融業(yè)務(wù)對券商業(yè)績保持邊際正向貢獻；股權(quán)融資景氣度保持小幅增長，債券承銷金額在金融政策靠前發(fā)力背景下仍然保持總量穩(wěn)中有升；證券行業(yè)客戶需求景氣度相比Q1有所回暖，預(yù)計Q2業(yè)績將保持環(huán)比正增長，引領(lǐng)板塊持續(xù)修復(fù)。
上市險企披露2023年4月保費。人身險方面，上市險企1-4月總保費增速：平安（+6.0%）>國壽（+4.0%）>太平（+2.8%）>人保（+2.7%）>新華（-0.5%）>太保（-2.9%）。4月當(dāng)月平安、國壽、太平保費實現(xiàn)正增長，太保、新華、人保保費同比下降，各上市險企保費增速普遍較3月有所回落。4月單月總保費增速：太平（+10.1%，前值+11.0%）>平安（+7.7%，前值+8.1%）>國壽（+5.6%，前值+10.2%）>新華（-2.0%，前值-0.5%）>人保（-3.0%，前值+22.2%）>太保（-5.7%，前值+6.2%）。其中，人保（人保壽險和人保健康合計）4月當(dāng)月新單保費同比+4.6%，其中長險新單同比+52.8%，長險期繳新單同比+106.5%，期繳占新單保費比重為33.5%，同比+16.5pct，環(huán)比-3.1pct。財產(chǎn)險方面，上市險企1-4月總保費增速：眾安（+27.9%）>太保（+16.0%）>太平（+15.6%）>人保（+9.5%）>平安（+5.8%）。4月當(dāng)月上市險企總保費普遍實現(xiàn)同比增長，其中平安、眾安4月增速較3月改善，太保、太平、人保較3月回落。4月單月總保費增速：眾安（+48.8%，前值+29.5%）>太保（+13.2%，前值+13.8%）>平安（+7.3%，前值+5.9%）>人保（+6.7%，前值+11.7%）>太平（+2.9%，前值+12.1%）。其中人保車險和非車險前4月保費分別同比+6.4%、+12.1%，較前3月分別-0.1pct、-0.8pct，車險和非車險4月當(dāng)月保費分別同比+6.1%、+7.4%。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟劇烈波動，資本市場成交活躍度低迷，政策發(fā)生重大變化。
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