>> 中信期貨-商品期權周報：波動率沖高回落，組合賣跨策略穩(wěn)步攀升-230522
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
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| 1663KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔣可欣 |
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場內外期權策略推薦方面。海外方面，美國維持高利率抑制通脹，近期債務上限問題干擾頻繁，能化價格偏弱，但經過長時間下跌，疊加原油減產支撐，能化類預計將進入震蕩區(qū)間；國內方面，經濟復蘇呈現分化特征，對商品需求拉動有限，但是整體趨勢仍然向上，黑色板塊整體偏弱但存在支撐。
綜合來看，推薦原油/PTA波動率套利、原油賣出看跌期權、銅備兌看跌、鋅買入看跌期權策略。
場內固定期權策略跟蹤方面。上周市場整體震蕩，組合賣出跨式策略收益攀升，反映出市場降波的Vega以及時間價值流逝的Theta收益。年初至上周五收益率最高的是鐵礦石賣出跨式策略，為10.4%，收益率最低的鐵礦石買入跨式策略，為-10.4%。
場內商品期權隱含波動率方面。上周各板塊波動率整體回落，在經過短暫的升波后，多數波動率再次接近歷史低位，反映出期權市場預期平穩(wěn)和參與者結構的深層次變化。白糖期權當前歷史波動率分位數最高為95%，鋁最低為3%。
場內期權流動性方面。近期場內期權活躍度提升，銅、鋁、鋅、鐵礦、原油、LPG、甲醇、PTA、棉花、白糖、豆一、豆二期權成交占期貨超過20%。
風險提示：策略邏輯發(fā)生變化；波動率短期波動較大
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