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本周醫(yī)藥板塊表現(xiàn)強(qiáng)于整體市場(chǎng)，化學(xué)制藥板塊表現(xiàn)優(yōu)秀。本周全部A股上漲0.68%（總市值加權(quán)平均），滬深300上漲0.17%，生物醫(yī)藥板塊整體上漲2.26%，生物醫(yī)藥板塊表現(xiàn)強(qiáng)于整體市場(chǎng)。分子版塊來(lái)看，化學(xué)制藥上漲3.48%，生物制品上漲1.12%，醫(yī)療服務(wù)上漲1.62%，醫(yī)療器械上漲2.84%，醫(yī)藥商業(yè)上漲0.13%，中藥上漲2.02%。醫(yī)藥板塊當(dāng)前市盈率（TTM）為28.75x，處于近5年歷史估值的29.53%分位數(shù)。
　　醫(yī)院診療量已基本恢復(fù)/超過(guò)疫情前水平。以天津市（華北）、重慶市（西南）、三明市（華南）為樣本城市，最新（2023年3月/4月）診療量數(shù)據(jù)顯示，門(mén)急診方面，樣本城市門(mén)急診人次已恢復(fù)至疫情前水平，其中重慶市公立醫(yī)院恢復(fù)明顯，2023年4月門(mén)急診人次較2019年同期增長(zhǎng)11.79%；住院方面，重慶市、天津市醫(yī)院出院人數(shù)較疫情前明顯增長(zhǎng)，三明市恢復(fù)相對(duì)較慢，2023年3月入院人次恢復(fù)至2019年同期的95.7%。我們認(rèn)為疫情負(fù)面影響已逐步消除，院內(nèi)診療復(fù)蘇正當(dāng)時(shí)，看好醫(yī)院診療量恢復(fù)帶來(lái)的剛需用藥及手術(shù)耗材、IVD檢驗(yàn)試劑等的恢復(fù)性增長(zhǎng)。
　　醫(yī)保局介紹2018年成立以來(lái)醫(yī)保高質(zhì)量發(fā)展情況，后續(xù)集采方向值得關(guān)注。集采工作成效顯著，群眾用藥負(fù)擔(dān)降低、質(zhì)量提升，2022年藥品采購(gòu)價(jià)格指數(shù)較2018年下降19%，患者使用原研藥和過(guò)評(píng)仿制藥等高質(zhì)量藥品比例由集采前的50%提高到90%以上。未來(lái)集采將繼續(xù)擴(kuò)面提質(zhì)，2023年國(guó)家層面已開(kāi)展第八批藥品集采，還將開(kāi)展第四批高值耗材集采，主要針對(duì)眼科人工晶體和骨科運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)類(lèi)耗材；地方層面將重點(diǎn)對(duì)國(guó)采以外的化藥、中成藥、干擾素及神經(jīng)外科耗材、體外診斷試劑等開(kāi)展省際聯(lián)盟采購(gòu)，同時(shí)將進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)集采產(chǎn)品的質(zhì)量監(jiān)控和供應(yīng)保障。
　　縣醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)能力逐年提升，專(zhuān)科建設(shè)有待加強(qiáng)。我國(guó)醫(yī)療服務(wù)能力符合基本標(biāo)準(zhǔn)（二級(jí)醫(yī)院能力）的縣醫(yī)院占比超80%，符合推薦標(biāo)準(zhǔn)（三級(jí)醫(yī)院能力）的不足50%。近年來(lái)縣醫(yī)院診療能力不斷增強(qiáng)、運(yùn)營(yíng)逐步精細(xì)化，但專(zhuān)科建設(shè)仍有待加強(qiáng)，部分科室設(shè)置率和服務(wù)能力存在不足，例如精神科等。未來(lái)縣醫(yī)院將加快開(kāi)展相關(guān)設(shè)置率較低的科室或?qū)I(yè)組，提高腫瘤、心腦血管、呼吸、消化和感染性疾病等診療能力，可關(guān)注縣醫(yī)院專(zhuān)科建設(shè)加強(qiáng)帶來(lái)的相關(guān)設(shè)備配套需求的增加。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)新藥研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)、藥耗集采風(fēng)險(xiǎn)