>> 招商證券-銀行業(yè)2023年5月：2022年理財產(chǎn)品資產(chǎn)配置及收益率有何變化？-230522
| 上傳日期： |
2023/5/23 |
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| 4015KB |
| 格式： |
pdf 共58頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
廖志明 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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理財業(yè)務(wù)進入理財公司時代
銀行理財發(fā)源于外幣結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品。2004年光大銀行發(fā)行了首只面向個人的人民幣理財產(chǎn)品，揭開了國內(nèi)銀行理財?shù)陌l(fā)展序幕。但多年來，銀行理財“剛性兌付”問題嚴重，危及銀行體系的穩(wěn)健運行。
◆隨著2018年4月資管新規(guī)落地以及一系列銀行理財監(jiān)管文件實施，理財公司逐步成為理財業(yè)務(wù)的發(fā)展主體，銀行理財逐步公募基金化，進入真凈值時代。2022年末銀行理財規(guī)模達27.65萬億，同比下降4.66%，較Q3下滑約10%。2022年底理財贖回潮使得理財規(guī)模階段性大幅下降，我們估算2022年11月中旬-2023年3月末理財規(guī)模下降了約6萬億。4月理財規(guī)模增加了1.3萬億左右，我們預(yù)計二三季度理財規(guī)模將明顯增長。主要是由于1）一季度理財收益表現(xiàn)亮眼；2）二三季度理財沖存款力度大幅減弱。3）存款利率及壽險利率趨于下行。
近年來，理財業(yè)務(wù)監(jiān)管要求逐步向公募基金行業(yè)看齊。多年來，公募基金行業(yè)逐步形成了理念清晰、制度領(lǐng)先、體系完備、運作規(guī)范的發(fā)展業(yè)態(tài)，堪稱大資管行業(yè)規(guī)范發(fā)展的典范。據(jù)基金業(yè)協(xié)會梳理，公募基金相關(guān)法規(guī)超過210項，這些法規(guī)為行業(yè)規(guī)范發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。2018年4月，資管新規(guī)落地，作為頂層設(shè)計，統(tǒng)一了大資管行業(yè)的監(jiān)管要求，旨在打破剛性兌付；2018年10月，理財新規(guī)出臺，同年12月，《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》落地。
◆我們認為，當前，銀行理財監(jiān)管要求與公募基金的差距已經(jīng)大幅縮窄，銀行理財近乎公募基金化
風(fēng)險提示
理財產(chǎn)品過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資建議。
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