>> 方正中期期貨-紙漿期貨日?qǐng)?bào)-230522
| 上傳日期： |
2023/5/23 |
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| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
湯冰華 |
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紙漿期貨主力合約日間沖高回落，重回5100元附近。針葉漿現(xiàn)貨烏針、布針5100元/噸，銀星5250元/噸，月亮、馬牌5300元/噸。闊葉漿金魚4200元/噸，小鳥(niǎo)4100元/噸。
紙漿期貨轉(zhuǎn)跌，商品市場(chǎng)整體情緒較差，對(duì)紙漿走勢(shì)有一定利空，現(xiàn)貨針葉漿跌50-100元，銀星5250元，俄針5100元，其他5300元，闊葉漿相對(duì)平穩(wěn)，報(bào)價(jià)在4000-4200元/噸。Arauco新一期針葉漿銀星下調(diào)40美金至680美元，已低于上一輪價(jià)格最低點(diǎn)，闊葉漿南美地區(qū)多數(shù)成交價(jià)在460-480美元/噸，隨著買盤回歸，市場(chǎng)開(kāi)始企穩(wěn)，并有提漲消息傳出。供需方面，4月木漿進(jìn)口量297萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史單月新高，1-4月木漿進(jìn)口量累計(jì)增加138萬(wàn)噸，4月針葉漿進(jìn)口量環(huán)比季節(jié)性減少，但同比仍較高，僅低于2019年，闊葉漿單月進(jìn)口量維持歷史高位。PPPC數(shù)據(jù)顯示，3月份針葉漿全球發(fā)貨量環(huán)比增加，同比低于去年，闊葉漿發(fā)運(yùn)量季節(jié)性回升，同比小幅下降。國(guó)內(nèi)成品紙并未明顯好轉(zhuǎn)，上周文化紙、白卡紙、生活用紙價(jià)格繼續(xù)下跌，需求有限，供應(yīng)仍顯寬松，紙廠即期生產(chǎn)利潤(rùn)在原料大跌后改善，但紙廠補(bǔ)庫(kù)積極性仍受終端需求拖累，港口木漿庫(kù)存由增轉(zhuǎn)降。宏觀上看，4月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體轉(zhuǎn)差，地產(chǎn)、消費(fèi)、出口均弱于預(yù)期，政策力度有所升溫，但落實(shí)情況并不明朗，海外經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)未結(jié)束，成品紙內(nèi)外需預(yù)期并不樂(lè)觀。
當(dāng)前紙漿估值低于成品紙，紙廠即期生產(chǎn)利潤(rùn)明顯修復(fù)，在價(jià)格止跌后，市場(chǎng)交投好轉(zhuǎn)，同時(shí)因過(guò)去兩年造紙產(chǎn)能大量投放，成品紙產(chǎn)量同比較高，細(xì)分品種中木漿下游的紙產(chǎn)量偏高，紙漿剛需穩(wěn)定，但成品紙價(jià)格還未止跌企穩(wěn)，需求未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，對(duì)紙漿價(jià)格的利空延續(xù)。綜合看，供需上仍缺乏持續(xù)上漲驅(qū)動(dòng)，現(xiàn)階段轉(zhuǎn)向區(qū)間震蕩，關(guān)注5060支撐及5300壓力。對(duì)于造紙企業(yè)，隨著外盤報(bào)價(jià)走穩(wěn)，開(kāi)始關(guān)注國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格調(diào)整后，逢低建立虛擬庫(kù)存及盤面買保的機(jī)會(huì)。
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