>> 華泰證券-金工專題研究-把握數(shù)字經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)：港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)-230523
| 上傳日期： |
2023/5/24 |
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| 1541KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
林曉明,李子鈺,侯杰 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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數(shù)字經(jīng)濟(jì)揚(yáng)帆起航，政策引領(lǐng)行業(yè)長期健康可持續(xù)發(fā)展
數(shù)字經(jīng)濟(jì)已成為培育經(jīng)濟(jì)增長新動能、搶抓發(fā)展新機(jī)遇的重要渠道與手段。其中互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)不僅通過自身平臺數(shù)據(jù)的價(jià)值化為經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出貢獻(xiàn)，更通過大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、AI等新技術(shù)在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的賦能幫助產(chǎn)業(yè)伙伴提高經(jīng)營效率，創(chuàng)造附加價(jià)值。在經(jīng)歷了多角度的監(jiān)管規(guī)范后，中國互聯(lián)網(wǎng)平臺正在進(jìn)入健康且可持續(xù)發(fā)展的全新階段，我們看好互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)后續(xù)在數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的浪潮中大展身手并實(shí)現(xiàn)自身健康可持續(xù)發(fā)展。中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)聚焦港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭，收益彈性較強(qiáng)，指數(shù)覆蓋多個(gè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用領(lǐng)域公司，縱向比較估值處于歷史相對低位。
基本面改善推動互聯(lián)網(wǎng)板塊價(jià)值投資良機(jī)
邁入2023年，在走出疫情和監(jiān)管的影響后，中國互聯(lián)網(wǎng)平臺公司已進(jìn)入全新的內(nèi)生增長通道中。盡管受地緣政治、流動性變化等多重外圍因素影響，板塊估值在2023年上半年內(nèi)表現(xiàn)波動，但互聯(lián)網(wǎng)平臺業(yè)績改善的預(yù)期已經(jīng)升溫并逐步兌現(xiàn)，部分領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)平臺如阿里巴巴已經(jīng)通過強(qiáng)有力的舉措表達(dá)出追求業(yè)務(wù)增長的堅(jiān)定決心。我們認(rèn)為2Q23起，在逐步改善的宏觀環(huán)境下，優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的業(yè)績表現(xiàn)有望逐步兌現(xiàn)，這也將成為相關(guān)標(biāo)的及板塊的估值支撐，推動板塊在外圍風(fēng)險(xiǎn)消退后迎來價(jià)值重估機(jī)遇。
中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)聚焦港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭，收益彈性較強(qiáng)
中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)簡稱港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)。指數(shù)從港股通范圍內(nèi)選取30家涉及互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映港股通內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。長期來看，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)呈現(xiàn)出較強(qiáng)的收益彈性，2020年漲幅較高。當(dāng)前指數(shù)經(jīng)過調(diào)整后已處于歷史低位。2023年Q1，指數(shù)成分股凈利潤環(huán)比增長3.7%，說明指數(shù)成分股業(yè)績拐點(diǎn)可期，有望支撐指數(shù)上行。
指數(shù)覆蓋多個(gè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用領(lǐng)域公司，縱向比較估值處于歷史相對低位
按照申萬一級行業(yè)劃分，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的成分股涉及傳媒、計(jì)算機(jī)、社會服務(wù)、電子、醫(yī)藥生物、非銀金融、商貿(mào)零售共計(jì)7大板塊，較全面地覆蓋了互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用領(lǐng)域。指數(shù)成分股市值以2000億以上的大市值股票為主，中小市值股票為輔，覆蓋全面。截至2023年5月19日，指數(shù)pe_ttm和pb_lf分位數(shù)分別處于2021年初以來的11.36%和16.21%分位數(shù)，位于相對較低水平，具備一定安全邊際。易方達(dá)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（認(rèn)購代碼：513043），標(biāo)的指數(shù)為中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)收益率，是投資中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的重要工具化產(chǎn)品。
風(fēng)險(xiǎn)提示：外圍風(fēng)險(xiǎn)加劇超出預(yù)期；企業(yè)盈利改善不及預(yù)期。報(bào)告對歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行梳理總結(jié)，歷史結(jié)果不能簡單預(yù)測未來，規(guī)律存在失效風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。指數(shù)過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人的其他基金業(yè)績并不構(gòu)成對基金未來業(yè)績表現(xiàn)的保證。
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