>> 信達證券-金工點評報告：IH、IF 合約大幅貼水為哪般？-230523
| 上傳日期： |
2023/5/24 |
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| 1280KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
于明明 |
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進入成分股密集分紅期，基差貼水現(xiàn)象明顯：指數(shù)成分股在期貨合約存續(xù)期內(nèi)的分紅會拉低合約基差。目前已經(jīng)進入年報分紅期，各品種合約股指期貨基差均為貼水狀態(tài)。IH當月、次月、當季、下季合約基差分別為-0.61%、-1.75%、-1.74%、-1.32%，IF基差分別為-0.43%、- 1.05%、-1.11%、-0.92%，IC基差分別為-0.36%、-0.63%、-0.99%、-1.72%，IM基差分別為-0.24%、-0.55%、-0.90%、-1.65%。
基差貼水主要受分紅影響：2023年5月23日，我們預估股指期貨合約存續(xù)期內(nèi)指數(shù)分紅點位在20至80之間，目前股指期貨合約存續(xù)期內(nèi)分紅點位預估結果確定性較高。
分紅調整基差多數(shù)升水：疊加合約存續(xù)期內(nèi)未實現(xiàn)的預期分紅，股指期貨合約分紅調整基差多數(shù)為升水狀態(tài)，其中IF與IH合約整體升水。IH當月、次月、當季、下季合約分紅調整基差分別為0.31%、0.96%、1.13%、1.55%，IF分紅調整基差分別為0.16%、0.71%、0.93%、1.12%，IC分紅調整基差分別為0.05%、0.50%、0.28%、-0.44%，IM分紅調整基差分別為0.13%、0.14%、-0.13%、-0.88%。
風險因素：以上結果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在市場波動不確定性下可能存在失效風險。
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