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 5月12日，中國證監(jiān)會宣布啟動上交所科創(chuàng)50ETF期權(quán)上市工作。科創(chuàng)50ETF期權(quán)是我國首只基于科創(chuàng)50指數(shù)的場內(nèi)期權(quán)品種，科技創(chuàng)新特色鮮明，與現(xiàn)有ETF期權(quán)品種形成良好互補(bǔ)。上市科創(chuàng)50ETF期權(quán)，有利于吸引長期資金配置科創(chuàng)板，激發(fā)科創(chuàng)板創(chuàng)新活力，滿足多元化的交易和風(fēng)險管理需求，有助于繼續(xù)發(fā)揮好科創(chuàng)板改革先行先試的示范引領(lǐng)作用，不斷提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。
　　本周點評：
　　本周四大期指對應(yīng)的指數(shù)走勢持續(xù)偏弱，IF與IH各合約受到市場情緒疊加基差處于高位的均值回復(fù)力量的影響，基差整體發(fā)生小幅下行。IC與IM合約則受到雪球?qū)_盤的影響基差上漲，后續(xù)不同品種間的基差變動可能持續(xù)分化。
　　目前各品種基差仍處于歷史較高位置，后續(xù)各合約基差持續(xù)上行的阻力或較強(qiáng)?？紤]到后續(xù)基差繼續(xù)上漲阻力，我們認(rèn)為此時對沖策略入場成本或較低。
　　內(nèi)容摘要：
　　IC季月、IF與IM合約基差上升、貼水收斂：2023年5月12日，我們預(yù)測中證500指數(shù)未來一年分紅點位為94.25，滬深300指數(shù)分紅點位為81.34，上證50指數(shù)分紅點位為72.51，中證1000指數(shù)分紅點位為59.94。IC季月、IF與IM全部合約基差相比上周整體上升、貼水收斂。IC持倉額低于2022年初以來中位數(shù)，IF、IH持倉額高于2023年初以來中位數(shù)，IM持倉額處于上市以來較高水平。IC、IF、IH及IM季月合約分紅處理過的年化基差分別為0.10%、2.78%、3.44%、-0.69%。
　　期現(xiàn)對沖策略表現(xiàn)：2023年以來IC合約當(dāng)月連續(xù)對沖收益—0.75%，季月合約對沖收益-2.16%，最低貼水策略收益-0.06%。截至2023年5月12日，IC最低貼水策略選擇IC2306合約進(jìn)行對沖，IF選擇IF2309合約，IH選擇IH2309合約進(jìn)行對沖。
　　跨期套利策略表現(xiàn)：相對期現(xiàn)對沖策略，跨期套利策略表現(xiàn)更優(yōu)且較為穩(wěn)定，2023年以來IC合約跨期套利策略收益率6.10%，IF跨期套利收益率2.7%，IH跨期套利收益率0.77%。
　　基差收斂變動分析：本周四大期指對應(yīng)的指數(shù)走勢持續(xù)偏弱，IF與IH各合約受到市場情緒疊加基差處于高位的均值回復(fù)力量的影響，基差整體發(fā)生小幅下行。IC與IM合約則受到雪球?qū)_盤的影響基差上漲，后續(xù)不同品種間的基差變動可能持續(xù)分化。
　　風(fēng)險因素：以上結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在市場波動不確定性下可能存在失效風(fēng)險。