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本周點(diǎn)評：
　　近期中證500、滬深300、中證1000指數(shù)走勢持續(xù)偏弱，期指市場多數(shù)合約基差相對前期高點(diǎn)有所下跌。不同品種合約單日基差變動(dòng)有所分化，以2023年5月5日為例，中證500、滬深300、上證50、中證1000指數(shù)下跌，IC與IM受雪球?qū)_操作影響多數(shù)合約基差上升、貼水收斂，而IH與IF受市場情緒影響多數(shù)合約基差下降。
　　目前各品種基差仍處于歷史較高位置，后續(xù)各合約基差持續(xù)上行的阻力或較強(qiáng)。考慮到后續(xù)基差繼續(xù)上漲阻力，我們認(rèn)為此時(shí)對沖策略入場成本或較低。
　　內(nèi)容摘要：
　　IC、IF、IH、IM基差相對前期高點(diǎn)有所下降、貼水?dāng)U大：2023年5月5日，我們預(yù)測中證500指數(shù)未來一年分紅點(diǎn)位為90.61，滬深300指數(shù)分紅點(diǎn)位為81.98，上證50指數(shù)分紅點(diǎn)位為72.94，中證1000指數(shù)分紅點(diǎn)位為60.97。IC、IF、IH、IM基差相對前期高點(diǎn)有所下降、貼水?dāng)U大。IC、IF持倉額低于2022年初以來中位數(shù)，IH持倉額高于2023年初以來中位數(shù)，IM持倉額處于上市以來較高水平。IC、IF、IH及IM季月合約分紅處理過的基差年化貼水率分別為-0.21%、2.69%、3.66%、-1.37%。
　　期現(xiàn)對沖策略表現(xiàn)：2023年以來IC合約當(dāng)月連續(xù)對沖收益0.13%，季月合約對沖收益-0%，最低貼水策略收益0.85%。截至2023年5月5日，IC最低貼水策略選擇IC2305合約進(jìn)行對沖，IF選擇IF2309合約，IH選擇IH2305合約進(jìn)行對沖。
　　跨期套利策略表現(xiàn)：相對期現(xiàn)對沖策略，跨期套利策略表現(xiàn)更優(yōu)且較為穩(wěn)定，2023年以來IC合約跨期套利策略收益率0.59%，IF跨期套利收益率-0.02%，IH跨期套利收益率0.26%。
　　基差收斂變動(dòng)分析：節(jié)后四大期指對應(yīng)的指數(shù)除IH外，走勢持續(xù)偏弱，各合約受到市場情緒疊加基差處于高位的均值回復(fù)力量的影響，基差整體發(fā)生小幅下行。后續(xù)不同品種間的基差變動(dòng)可能持續(xù)分化。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：以上結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測算完成，在市場波動(dòng)不確定性下可能存在失效風(fēng)險(xiǎn)