>> 中誠信國際-高收益?zhèn)呗灾軋?023年第19期：房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)有所回落，高收益?zhèn)鶅魞r指數(shù)波動上漲-230521
| 上傳日期： |
2023/5/21 |
大小： |
919KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
王肖夢,彭月柳婷,王晨 |
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策略建議
CCXI高收益?zhèn)敻恢笖?shù)周度走勢：上周，指數(shù)延續(xù)上漲，漲幅較前值收窄，5月19日指數(shù)為147.30，較前期上漲0.172%。
高收益地產(chǎn)債：根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，1-4月商品房銷售面積同比下降0.4%，環(huán)比收窄1.4個百分點，商品房銷售額同比增長8.8%，環(huán)比增加4.7個百分點，但單月來看，隨著前期積壓的住房需求逐步釋放，房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)有所回落，4月商品房銷售面積及金額環(huán)比分別下跌48%、39%，行業(yè)整體庫存小幅上升，截至4月末，商品房待售面積同比增長15.7%，較前值增加0.3個百分點。受益于前期銷售回暖，房企到位資金延續(xù)改善，1-4月定金及預(yù)收款、個人按揭貸款同比轉(zhuǎn)增，但外部融資渠道修復(fù)較慢，國內(nèi)貸款、自籌資金仍為負(fù)增長且降幅有所走闊。銷售復(fù)蘇動能不足，房地產(chǎn)施工和新開工表現(xiàn)持續(xù)疲軟，1-4月全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積、新開工面積同比降幅較1-3月增加0.4個百分點、2.0個百分點，在“保交付”推動下房屋竣工面積同比增速提升4.1個百分點?，F(xiàn)階段高收益地產(chǎn)債極易受到輿情沖擊而出現(xiàn)拋售，建議投資者密切關(guān)注銷售復(fù)蘇的持續(xù)性和結(jié)構(gòu)性分化特征，警惕其估值波動風(fēng)險。
一級市場：發(fā)行規(guī)模維持低位，發(fā)行利率小幅回落
發(fā)行情況：上周已出結(jié)果的高收益?zhèn)灿?6筆，發(fā)行總額99億元，較前值下降17.54億元；加權(quán)發(fā)行利率為6.74%，加權(quán)信用利差為456.41BP，發(fā)行利率與利差走勢分化。
二級市場：凈價指數(shù)波動上漲，成交規(guī)模有所減少
運(yùn)行情況：上周，CCXI高收益?zhèn)粍有蛢魞r指數(shù)整體上行。1）從主體類別看，僅非國有企業(yè)有所下跌；2）從區(qū)域及行業(yè)看，城投債重點區(qū)域凈價指數(shù)多數(shù)上漲，貴州、廣西漲幅較高，云南區(qū)域表現(xiàn)不佳；產(chǎn)業(yè)債重點行業(yè)凈價指數(shù)漲跌互現(xiàn)，煤炭、金融行業(yè)漲幅居前。
成交情況：上周，高收益?zhèn)山?34.00億元，占二級市場狹義信用債成交總額的9.68%，較前值增加0.32個百分點。1）從成交量價看，投資型高收益城投債成交占比下滑，投機(jī)型高收益地產(chǎn)債交投情緒不佳；2）從估值偏離度看，絕對值在2%及以上規(guī)模占比為11.24%，較前值減少2.55個百分點。
風(fēng)險關(guān)注：信用風(fēng)險溢出效應(yīng)政策超預(yù)期收緊
債市風(fēng)險動態(tài)
昆明滇池投資有限責(zé)任公司主體評級展望調(diào)整為負(fù)面。
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