>> 中誠信國際-信用利差周報2023年第17期：“北向互換通”交易正式啟動，二級市場收益率持續(xù)下行-230512
| 上傳日期： |
2023/5/12 |
大小： |
1154KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
侯天成，翟帥，盧菱歌 |
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市場動態(tài)
2023年5月15日，“北向互換通”交易正式啟動。“北向互換通”指香港及其他國家和地區(qū)的境外投資者經(jīng)由香港與內(nèi)地基礎(chǔ)設(shè)施機構(gòu)之間互聯(lián)互通的機制安排，參與內(nèi)地銀行間金融衍生品市場。隨著境外資金不斷加大對我國債券的投資，其對沖利率風險的需求也有所增加?！氨毕蚧Q通”的開通有助于境外投資者更好地使用利率互換工具進行套期保值，管理利率風險。對于進一步吸引更多外資流入、深化債券市場對外開放、推進人民幣國際化進程也具有重要意義。
5月15日，美國財政部長耶倫再次發(fā)出警告，如美國國會不盡早采取行動提高“債務(wù)上限”，美國可能最早于6月1日出現(xiàn)債務(wù)違約。美國此前已歷過多次債務(wù)上限的調(diào)整.但與歷史相比，此次美國債務(wù)上限問題更為嚴重。截至5月15日，3個月期限美債收益率攀升至5.21%，創(chuàng)20年來最高水平；1年期美國信用違約互換交易價格也攀升至歷史高位，反映出市場對于當前債務(wù)上限問題復雜性加劇，并可能引發(fā)美國國債違約的強烈擔憂。后續(xù)對于美國債務(wù)上限的問題進展及金融市場的情緒變化，仍需要保持關(guān)注。
宏觀數(shù)據(jù)
4月新增社融1.22萬億，同比多增2873萬億，但顯著低于近三年同期1.96萬億的平均水平。4月CPI同比延續(xù)回落走勢，僅同比上漲0.1%，PPI同比下降3.6%，降幅較上月擴大1.1個百分點。4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.6%；社會消費品零售總額34910億元，同比增長18.4%；1-4月，全國固定資產(chǎn)投資147482億元，同比增長4.7%，比1-3月份回落0.4個百分點。
貨幣市場
上周，央行在公開市場開展100億元7天期逆回購，同期有380億元7天逆回購到期，最終央行實現(xiàn)凈回籠資金280億元。截至上周五，質(zhì)押式回購利率較前一期普遍上行，除21天期限品種利率較上周保持不變外，其他各期限品種利率上行6-24bp。Shibor方面，3月期和1年期Shibor均有所下行，幅度分別為6.1bp和7.2bp，兩者之間利差收窄至19.9bp。
一級市場
上周，信用債日均發(fā)行規(guī)模為260.9億元，較前一期日均發(fā)行規(guī)模減少182.30億元。分券種來看，各主要信用債品種發(fā)行規(guī)模均有所減少。分行業(yè)來看，產(chǎn)業(yè)債中，電力生產(chǎn)與供應(yīng)、綜合等行業(yè)發(fā)行規(guī)模處于靠前水平，均超過80.7億元。凈融資方面，半數(shù)以上行業(yè)表現(xiàn)為融資凈流入，其中輕工制造、電子、建筑材料等行業(yè)凈流入規(guī)模超過20億元。發(fā)行成本方面，債券平均發(fā)行利率走勢分化。
二級市場
上周公布的4月份通脹和社融信貸數(shù)據(jù)雙雙低于市場預(yù)期，導致市場對經(jīng)濟修復的預(yù)期減弱，疊加股市下跌背景下股債蹺蹺板效應(yīng)顯現(xiàn)，債券收益率全面下行。具體看，截至上周五，各期限利率債和信用債收益率全面下行2-8bp。信用利差方面，各期限品種信用利差走勢不一。評級利差方面，各相鄰等級間利差較前有漲有跌，幅度最大不超過3bp。
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