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日經(jīng)225和較全面的Topix指數(shù)創(chuàng)下30多年的新高，但后者還差25%才能突破1989年的歷史高位。年至今表現(xiàn)，繼納斯達(dá)克后，日本排第二，跑贏其他先進(jìn)國(guó)家的股市，如德國(guó)、法國(guó)等。（以本地貨幣計(jì)算）市場(chǎng)憧憬日本公司治理改革和日本央行的寬松貨幣政策將為日股重估，有助日本股創(chuàng)下今年優(yōu)越的表現(xiàn)。
　　日元對(duì)美元匯率在支持日股。今年美元對(duì)日元從131漲到138，這是基于美國(guó)經(jīng)濟(jì)比市場(chǎng)預(yù)期好同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)也還沒(méi)有正式考慮暫停加息。相比去年年底，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂大概消去了。基于現(xiàn)趨勢(shì)，我們不覺(jué)得美國(guó)在2023年會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重衰退（軟著陸可能性較高），日本利率也不見(jiàn)得會(huì)激增（日本核心CPI低于美國(guó)的約2%），所以日元對(duì)美元還是有下行壓力的，對(duì)日股是利好的。
　　本地經(jīng)濟(jì)受益于旅游業(yè)的復(fù)蘇和奢侈品出口增長(zhǎng)。疫情過(guò)后，今年釋放了被壓制的出境旅游需求，而日本是一個(gè)旅游勝地。受惠于較低的匯率，到日本消費(fèi)有相當(dāng)?shù)奈?。在日本?gòu)買(mǎi)奢侈品算是“低水”買(mǎi)，出口品牌包括價(jià)格較高的豪華車輛也受到正面的刺激。
　　日股EPS增長(zhǎng)優(yōu)于標(biāo)普500。市場(chǎng)預(yù)測(cè)Topix將在未來(lái)一年錄得6%的盈利增長(zhǎng)，對(duì)比標(biāo)普500的1.2%（來(lái)源：Factset），日本股市相對(duì)吸引，尤其是考慮到日本股市平均P/B只有1.3倍，而標(biāo)普500的是4倍。