>> 華泰證券-傳媒行業(yè)動態(tài)點評：4月游戲同降收窄至2%，靜待恢復增長-230525
| 上傳日期： |
2023/5/26 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
朱珺,吳曉宇 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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4月國內(nèi)游戲市場環(huán)增約3%至224.94億元，行業(yè)拐點將至
根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，2023年4月國內(nèi)游戲市場收入224.94億元，環(huán)比增長2.96%，版號恢復常態(tài)化發(fā)放以來，供給端優(yōu)化效果逐步顯現(xiàn)；4月同比降幅繼續(xù)收窄，單月同比降幅為2.16%（2023年1/2/3月同比分別下降16.89%/22.72%/3.21%）。23年以來行業(yè)政策環(huán)境平穩(wěn)，游戲公司豐富儲備產(chǎn)品陸續(xù)上線有望支撐行業(yè)2Q23起重回增長軌道，同時AI對游戲的玩法創(chuàng)新及降本增效后續(xù)也有望逐步落地。行業(yè)相關公司包括，愷英網(wǎng)絡、三七互娛、神州泰岳、巨人網(wǎng)絡、電魂網(wǎng)絡、盛天網(wǎng)絡、完美世界、吉比特等。
4月手游收入環(huán)增4.03%，同比降幅收窄至4.37%
2023年4月，中國手游市場實際銷售收入162.18億元，同比下降4.37%（1/2/3月同比降幅分別為20.78%/28.40%/5.89%），4月手游環(huán)比增長4.03%，一方面由于4月新品表現(xiàn)較佳，位于新游首月流水測算榜首位的米哈游的《崩壞：星穹鐵道》于4月26日上線，伽馬數(shù)據(jù)預測首月流水超12億元，后續(xù)將逐步釋放貢獻；另一方面3月上線的部分新游如巨人網(wǎng)絡的《原始征途》等，于4月貢獻整月流水從而帶來一定增量。從品類來看，4月流水TOP50手游中角色扮演類產(chǎn)品流水下降，《蛋仔派對》、《彈殼特攻隊》兩款產(chǎn)品助力休閑類產(chǎn)品流水份額提升。
自研游戲出海環(huán)比略增，頭部產(chǎn)品、新游流水釋放貢獻增量
2023年4月中國自主研發(fā)游戲海外市場實際銷售收入為13.24億美元，同比仍下滑13.80%，但環(huán)比增長3.35%，主要由頭部產(chǎn)品貢獻，部分廠商進行運營活動，加上新游帶來增量。據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，自研游戲出海中產(chǎn)品流水增長TOP3分別為《萬龍覺醒》、《眾神派對》、《偶像夢幻祭!!Music》，《萬龍覺醒》4月上線后進入多個國家與地區(qū)的iOS免費榜TOP10，《眾神派對》依靠版本更新、《偶像夢幻祭!!Music》依靠活動效果均實現(xiàn)流水環(huán)比增長。
端游市場規(guī)模環(huán)比同比雙增，頭部產(chǎn)品穩(wěn)健增長
2023年4月，中國端游市場規(guī)模55.61億元，環(huán)比增長0.2%，同比增長12.2%，主要系頭部產(chǎn)品流水穩(wěn)定增長以及部分游戲舉辦活動吸引玩家：《英雄聯(lián)盟》等頭部產(chǎn)品流水穩(wěn)定增長，《地下城與勇士》活動力度大，并且付費活動表現(xiàn)較佳。
2Q23起游戲行業(yè)有望回歸增長軌道，期待AI持續(xù)落地
游戲是刺激文化消費、促進數(shù)字經(jīng)濟的強勁推動力，游戲行業(yè)有望在2023年逐步復蘇：1）版號的提質(zhì)增量將助力行業(yè)供給端持續(xù)改善，消費一定程度的恢復助力需求端改善，供求回暖有望帶動游戲行業(yè)整體復蘇；2）游戲+AI在智能NPC、AI bot、結合AIGC的玩法創(chuàng)新等領域有望逐步落地，促進創(chuàng)新增收及降本增效，打開行業(yè)未來發(fā)展空間，或進一步提振板塊估值。
風險提示：游戲上線進度或表現(xiàn)不及預期，游戲行業(yè)相關政策變動，宏觀經(jīng)濟及消費恢復不及預期，AI等技術應用落地不及預期，海外行業(yè)競爭加劇。
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