>> 銀河證券-融資融券市場月報：重構(gòu)高頻經(jīng)濟(jì)金融指數(shù)，提高資產(chǎn)擇時有效性-230525
| 上傳日期： |
2023/5/26 |
大?。?/td>
| 3383KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
馬普凡 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
重點關(guān)注：合成高頻經(jīng)濟(jì)金融指數(shù)，提高經(jīng)濟(jì)狀態(tài)擇時精準(zhǔn)性
基于由日度證券市場數(shù)據(jù)、周度貨幣政策數(shù)據(jù)、月度宏觀數(shù)據(jù)組成的混頻數(shù)據(jù)集合成日度經(jīng)濟(jì)金融指數(shù)，能夠更加有效預(yù)測未來經(jīng)濟(jì)狀態(tài)。利用馬爾科夫區(qū)制轉(zhuǎn)換模型對經(jīng)濟(jì)金融指數(shù)進(jìn)行區(qū)制劃分，形成不同經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下的主觀收益和資產(chǎn)配置權(quán)重約束，提高Black-Litterman模型資產(chǎn)配置有效性。
動量擇時ETF策略表現(xiàn)：股票ETF偏弱，ETF策略表現(xiàn)不佳，
兩融ETF規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，其中股票ETF收益率回落。自2023年4月21日至本月19日，基于動量和擁擠度構(gòu)建的動量擇時ETF策略表現(xiàn)差強(qiáng)人意，策略收益率-5.88%。
配對交易策略表現(xiàn)：配對策略短線回調(diào)，靜待后期修復(fù)反彈
配對交易策略分別基于量化和基本面兩種方式在金融地產(chǎn)板塊公司中挑選多空兩只股票進(jìn)行配對交易。自2023年4月21日以來，量化配對和基本面配對策略均出現(xiàn)小幅度回調(diào)，收益率分別為1.82%、-1.57%，基本面配對策略穩(wěn)健性優(yōu)于量化配對策略。
兩融市場回顧：兩融交易額同比下降，轉(zhuǎn)融通費(fèi)率波動加劇
本報告期，兩融交易余額較上月同期略有下降。截至本月19日，融資余額為15,127億元，同比上月同期-1.65%，融券余額為940億元，同比上月同期-4.75%。銀行業(yè)融資凈買入、融券凈償還額最高。轉(zhuǎn)融資、轉(zhuǎn)融券交易穩(wěn)步上升，轉(zhuǎn)融通加權(quán)費(fèi)率波動較大，波動中樞約為3.8%。
資產(chǎn)配置觀點：股市后市依然可期，債牛行情空難為繼
由于4月PMI、信貸等宏觀數(shù)據(jù)不及預(yù)期，股市全線下跌。但經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的總趨勢依然不會改變，未來股市將觸底反彈。隨著經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)修復(fù)，債市易上難下。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱，人民幣匯率承壓，但人民幣并不具有中長期持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，未來匯率大概率將會盤整。大宗市場內(nèi)生增長動力不足，不具備大幅上漲的基本面基礎(chǔ)。
風(fēng)險因素：
歷史數(shù)據(jù)不能外推，本文僅提供數(shù)據(jù)統(tǒng)計和以歷史數(shù)據(jù)測算提供的判斷依據(jù)，不代表投資建議。
|
|
