>> 國泰君安-粵水電(002060)2022年凈利增19%，2023年清潔能源裝機快速增長-230526
| 上傳日期： |
2023/5/26 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
韓其成 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
堅持工程建設和清潔能源投資雙主業(yè)協(xié)同發(fā)展，擬投資建設白巖灘水庫抽水蓄能電站。2023年計劃實現歸母凈利16.7億，清潔能源投產裝機3200MW。
投資要點：
維持增持。受2023Q1并表建工集團影響，上調預測2023-2024年EPS至0.50/0.57元(原攤薄后0.14/0.16元)增330/15%，預測2025年EPS0.65元增14%。業(yè)績低于預期，下調目標價至8.4元，對應2023年16.8倍PE。
2022年凈利增19%低于預期，2023Q1凈利調整后增8%。(1)2022年營收169億增18%(單季度Q1-4同比-5/-11/1/68%)，歸母凈利3.9億增19%(單季度Q1-4同比-5/25/-9/45%)。(2)毛利率10.32%(-0.93pct)，加權ROE9.49%(+1.24pct)，計提減值1.87億(+9%)，經營凈現金流22億(+160%)。(3)2023Q1調整后營收158億增1%，歸母凈利2.1億增8%。
2023年計劃實現歸母凈利16.7億，清潔能源投產裝機3200MW。(1)2022年新簽288億增269%，2023Q1新簽192億，期末已簽約未完工1793億 (2)截至5月9日已投產發(fā)電清潔能源項目總裝機2981MW，其中水電/風電/光伏分別381/723/1877MW。(3)清潔能源裝備制造包括風電塔筒、光伏支架等，7個廠區(qū)年產能28萬噸。(4)年報披露2023年預計營收939億，歸母凈利16.7億，承接工程任務量1404億，清潔能源投產裝機3200MW。
工程建設和清潔能源投資雙主業(yè)協(xié)同發(fā)展，擬投資建設抽水蓄能電站。(1)堅持工程建設和清潔能源投資雙主業(yè)協(xié)同發(fā)展，大力發(fā)展清潔能源裝備及建筑裝備制造。(2)建工集團100%股權于2023年1月6日完成資產過戶，定增募集配套資金(不超過20億)正在推進當中。(3)與四川省達州市宣漢縣人民政府簽訂招商引資協(xié)議，擬投資建設白巖灘水庫抽水蓄能電站。
風險提示：宏觀政策超預期緊縮，基建投資低于預期等
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