>> 光大證券-可轉(zhuǎn)債周報：均衡配置，以靜制動-230527
| 上傳日期： |
2023/5/27 |
大小： |
574KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張旭,?，|肖,李樞川 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
1、市場行情
本周（2023年5月22日至5月26日），中證轉(zhuǎn)債跌幅為0.52%，表現(xiàn)優(yōu)于中證全指（-1.53%）。分類別來看，超高平價券（轉(zhuǎn)股價值大于130元）跌幅均值為1.33%，表現(xiàn)弱于高平價券（0.58%）、中平價券（0.27%）、低平價券（-0.02%）和超低平價券（-0.64%）。低評級券（評級為AA-及以下）的漲幅均值為0.17%，表現(xiàn)優(yōu)于中評級券（-0.04%）、高評級券（-0.52%）。
從轉(zhuǎn)債規(guī)模看，本周大規(guī)模轉(zhuǎn)債（債券余額大于50億元）的跌幅均值為0.60%，表現(xiàn)弱于中規(guī)模券（-0.17%）、小規(guī)模券（0.02%）。從行業(yè)來看，漲幅排名前30的可轉(zhuǎn)債主要來自汽車（7只）、醫(yī)藥生物（6只）和機械設(shè)備（4只）；跌幅居前的30只可轉(zhuǎn)債主要來自建筑裝飾（5只）、化工（4只）和電氣設(shè)備（4只）。
2、價格均值為119.52元，處于歷史較高水平
截至2023年5月26日，存量可轉(zhuǎn)債共502只，余額為8502.20億元。5月26日，轉(zhuǎn)債的平均價格為119.52元，分位值為70.59%，處于2018年至今的歷史中高水平。轉(zhuǎn)股溢價率為36.95%，分位值為89.84%，處于2018年至今的較高水平。其中，中平價（轉(zhuǎn)股價值為90至110元之間）可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率為26.14%，高于2018年以來中平價轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率的中位數(shù)（15.65%）。
3、可轉(zhuǎn)債配置方向
本周（2023年5月22日至5月26日），轉(zhuǎn)債市場跟隨權(quán)益市場調(diào)整，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于中證全指。分平價看，超高平價券跌幅最大，超低平價券也表現(xiàn)不佳，高平價券和中平價券逆勢上漲。從評級來看，低評級券取得微弱漲幅，高評級券下跌較多。從規(guī)模上看，本周大規(guī)模券表現(xiàn)不佳，小規(guī)模券較抗跌。估值方面，轉(zhuǎn)債估值水平有所回落，從5月4日的38.42%回落至36.95%。
后續(xù)，我們建議投資者均衡配置，謹防回撤。在策略選擇上，當(dāng)前轉(zhuǎn)債估值仍高，高價、高估值轉(zhuǎn)債在結(jié)構(gòu)性行情中往往會出現(xiàn)較大的回撤，而超低價轉(zhuǎn)債可能會面臨流動性不足的問題，我們建議投資者關(guān)注中低價且轉(zhuǎn)股溢價率適中的轉(zhuǎn)債，或者采用“雙低策略+基本面篩選”的方式進行擇券。
4、風(fēng)險提示
關(guān)注A股市場走勢對轉(zhuǎn)債市場的影響。
|
|
