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本周周報(bào)要點(diǎn)：1、5月22日至5月26日，國(guó)內(nèi)外電子指數(shù)表現(xiàn)分化。上證指數(shù)下跌2.16%，深證綜指下跌0.92%，創(chuàng)業(yè)板下跌2.16%，申萬(wàn)電子指數(shù)下跌0.09%；海外市場(chǎng)方面，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)上漲10.68%，道瓊斯美國(guó)科技上漲4.89%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲2.51%，臺(tái)灣電子指數(shù)上漲4.12%，恒生科技下跌3.42%，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50下跌2.26%。重點(diǎn)個(gè)股漲幅前五的是：勝宏科技（30.51%）、寒武紀(jì)-U（18.99%）、寶明科技（18.12%）、奧士康（16.72%）、上海新陽(yáng)（16.46%）。
　　2、中科飛測(cè)在國(guó)產(chǎn)檢測(cè)量測(cè)廠商中市場(chǎng)份額最領(lǐng)先，引領(lǐng)國(guó)產(chǎn)替代。截至2020年，科磊占據(jù)國(guó)內(nèi)檢測(cè)量測(cè)設(shè)備市占率超50%，國(guó)內(nèi)檢測(cè)量測(cè)設(shè)備市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)化率低于3%，其中，中科飛測(cè)市占率1.74%大幅領(lǐng)先國(guó)內(nèi)同業(yè)。當(dāng)前中科飛測(cè)檢測(cè)設(shè)備已與國(guó)際龍頭科磊、創(chuàng)新科技性能相當(dāng)，量測(cè)設(shè)備重復(fù)性精度亦達(dá)國(guó)際龍頭帕克公司水平，中科飛測(cè)產(chǎn)品已在中芯國(guó)際、長(zhǎng)江存儲(chǔ)、士蘭集科、長(zhǎng)電科技、華天科技、通富微電等晶圓制造廠商的產(chǎn)線上實(shí)現(xiàn)廣泛應(yīng)用。市場(chǎng)部分投資者認(rèn)為公司規(guī)模較小、成長(zhǎng)能力有限；我們認(rèn)為公司具有技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)、市占率提升潛力巨大。檢測(cè)量測(cè)設(shè)備約占半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值量11%，僅次于刻蝕機(jī)、光刻機(jī)、薄膜沉積設(shè)備，當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間超200億元，而國(guó)產(chǎn)化率低于3%，國(guó)內(nèi)檢測(cè)量測(cè)設(shè)備廠商中，中科飛測(cè)市占率大幅領(lǐng)先國(guó)內(nèi)同業(yè)，體現(xiàn)公司在國(guó)內(nèi)同業(yè)中技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯，同時(shí)公司2022年研發(fā)費(fèi)用率達(dá)40%，預(yù)計(jì)技術(shù)優(yōu)勢(shì)將長(zhǎng)期保持，引領(lǐng)檢測(cè)量測(cè)設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程，成長(zhǎng)潛力巨大。
　　3、美芯晟成長(zhǎng)路徑：第一成長(zhǎng)曲線LED照明驅(qū)動(dòng)系列產(chǎn)品，是業(yè)內(nèi)少數(shù)擁有全系列智能驅(qū)動(dòng)芯片的廠商；第二成長(zhǎng)曲線無(wú)線充電系列產(chǎn)品，處于快速成長(zhǎng)期，第三成長(zhǎng)曲線信號(hào)鏈光傳感器芯片，光學(xué)接近檢測(cè)傳感器、超高靈敏度的環(huán)境光與接近檢測(cè)傳感器及偏振光表冠傳感器，產(chǎn)品初于國(guó)產(chǎn)替代初期，下游與公司現(xiàn)有智能終端客戶協(xié)同，有望快速突破市場(chǎng)。市場(chǎng)認(rèn)為公司以LED驅(qū)動(dòng)芯片為主業(yè)，我們認(rèn)為公司產(chǎn)品處于變化期，主力增長(zhǎng)點(diǎn)為無(wú)線充電芯片，光傳感芯片、車載CANSBC也已推向市場(chǎng)，與現(xiàn)有客戶需求協(xié)同，具有很強(qiáng)國(guó)產(chǎn)替代潛力。
　　投資分析意見：首推：芯源微（國(guó)內(nèi)涂膠顯影機(jī)龍頭）；中微公司（刻蝕設(shè)備龍頭）；北方華創(chuàng)（刻蝕、薄膜沉積、清洗等）；中芯國(guó)際（國(guó)內(nèi)晶圓代工龍頭）。年度推薦投資主線：1）半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代：正帆科技、拓荊科技等。2）數(shù)字經(jīng)濟(jì)/AI算力基礎(chǔ)：滬電股份、生益科技、好利科技；3）景氣復(fù)蘇：圣邦股份4）OLED國(guó)產(chǎn)崛起：京東方、奧來(lái)德、萊特光電。5）汽車電子：國(guó)芯科技、思特威、韋爾股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期；汽車電子相關(guān)原材料短缺、價(jià)格波動(dòng)；汽車智能化、VR/AR等新型終端創(chuàng)新和滲透提升不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。