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摘要
　　本周PVC價(jià)格重心下移，受商品市場氛圍偏弱影響周度均價(jià)繼續(xù)走低。從PVC基本面看，雖然檢修高峰已過，但近期新增檢修企業(yè)造成周內(nèi)整體開工負(fù)荷小幅下滑，整體貨源供應(yīng)仍較為充裕。而需求端進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，下游制品企業(yè)訂單不佳，現(xiàn)貨端采購以低價(jià)剛需為主。庫存方面雖然短期內(nèi)受裝置檢修影響，本周有小幅去庫，但結(jié)合地產(chǎn)情況以及PVC下游訂單情況來看，PVC難以形成有效去庫拐點(diǎn)。整體來看短期PVC下行空間或有限，中長期看，仍維持“震蕩偏弱”觀點(diǎn)。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　電石開工率：截至5月25日，周度平均開工負(fù)荷率在69.28%，環(huán)比上周上漲1.1個(gè)百分點(diǎn)。
　　PVC產(chǎn)量及開工率：截至5月25日，整體開工負(fù)荷74.45%，環(huán)比下降0.42個(gè)百分點(diǎn)。其中電石法PVC開工負(fù)荷72.35%，環(huán)比下降0.76個(gè)百分點(diǎn)；乙烯法PVC開工負(fù)荷81.22%，環(huán)比提升0.72個(gè)百分點(diǎn)。
　　PVC檢修：截至5.月25日，停車及檢修造成的損失量在6.567萬噸，較上周增加0.714萬噸。預(yù)計(jì)下周檢修損失量較本周小幅增加。
　　PVC庫存：截至5月26日，倉庫總庫存39.86萬噸，較上一期減少3.74%，同比增加32.51%。
　　需求：下游制品企業(yè)開工負(fù)荷變化不大且后續(xù)訂單不佳。現(xiàn)貨采購積極性不高，逢低剛需采購為主。
　　■策略
　　做空套保。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　宏觀情緒變化；庫存變化情況。