>> 華泰期貨-商品策略周報：市場超跌反彈，但繼續(xù)上行動力有限-230527
| 上傳日期： |
2023/5/28 |
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| 1192KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,孫玉龍 |
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策略摘要
商品期貨：貴金屬逢低買入套保；黑色、農(nóng)產(chǎn)品、能源、有色中性。
核心觀點
■市場分析
市場悲觀預(yù)期有所出清。隨著大宗商品價格的連日下跌，部分品種已經(jīng)跌破或者接近2022年10月的階段底部，從宏觀經(jīng)濟的角度來看，2022年10月是本輪經(jīng)濟的底部，而現(xiàn)階段經(jīng)濟現(xiàn)狀是好于當(dāng)時。4月至今，全球各國經(jīng)濟出現(xiàn)不同程度的放緩，歐元區(qū)5月制造業(yè)PMI初值44.6，刷新2020年5月以來新低，美國Markit制造業(yè)PMI5月初值48.5，不及預(yù)期的50，創(chuàng)三個月新低。國內(nèi)4月在去年低基數(shù)的背景下，主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)增速仍出現(xiàn)了不同程度的回落，整體經(jīng)濟的內(nèi)生動力仍偏弱，結(jié)構(gòu)性改善以及穩(wěn)增長政策對其他方面的傳導(dǎo)仍偏慢。5月26日市場出現(xiàn)明顯的超跌反彈，但目前驅(qū)動邏輯并未發(fā)現(xiàn)顯著變化。
商品分板塊來看。短期內(nèi)外經(jīng)濟預(yù)期承壓對整體商品均帶來考驗，從工業(yè)品的實際工作量來看，地產(chǎn)相關(guān)的黑色建材消費量有邊際承壓，而涉及汽車、基建、地產(chǎn)后端的有色消費量相對堅挺，短期市場悲觀情緒有所出清，但持續(xù)向上的動力仍偏弱，繼續(xù)關(guān)注政府加碼穩(wěn)增長政策的信號。貴金屬無論是短期的債務(wù)上限風(fēng)險還是后續(xù)的美聯(lián)儲政策平臺階段均能取得穩(wěn)定上漲的收益，因此建議把握逢低買入套保的機會。
■風(fēng)險
地緣政治風(fēng)險（能源板塊上行風(fēng)險）；全球經(jīng)濟超預(yù)期下行（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）；美聯(lián)儲超預(yù)期收緊（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）；各國加碼物價調(diào)控政策（商品下行風(fēng)險）；海外流動性風(fēng)險沖擊（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）。
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