>> 華泰期貨-尿素周報(bào)：需求分散企業(yè)累庫(kù)，價(jià)格下跌趨勢(shì)未改-230528
| 上傳日期： |
2023/5/28 |
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| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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摘要
謹(jǐn)慎偏空：本周未改下跌趨勢(shì)，除新疆價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺外，其他地區(qū)市場(chǎng)紛紛崩盤，低價(jià)貨源不斷沖擊市場(chǎng)，下游則剛需跟進(jìn)為主。與此同時(shí)，尿素企業(yè)庫(kù)存高位累庫(kù)，主流企業(yè)訂單水平較低。在高供應(yīng)，悲觀情緒的制約下，行情中暫未出現(xiàn)止跌趨勢(shì)，短期需求暫未有明顯增加趨勢(shì)，供應(yīng)持續(xù)高位震蕩。下周尿素日產(chǎn)將在16.6-17.2萬(wàn)噸附近波動(dòng)，較本周日產(chǎn)波動(dòng)不大，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)延續(xù)偏弱下行走勢(shì)，期貨市場(chǎng)考慮套保做空。
周度產(chǎn)業(yè)信息
■市場(chǎng)分析
海外尿素價(jià)格：截至5月26日，散裝小顆粒中國(guó)FOB報(bào)317.5美元/噸（-10），波羅的海小顆粒FOB報(bào)252.5美元/噸（-5），印度CFR報(bào)332美元/噸（0）。
尿素周度產(chǎn)量及開工率：截至5月25日，全國(guó)尿素產(chǎn)量115.55萬(wàn)噸（-1.79），山東尿素產(chǎn)量13.14萬(wàn)噸（-0.46）；開工率方面：煤制尿素：77.92%（-2.57%），氣制尿素：82.02%（+2.74%）。本周新增5家煤制企業(yè)停車、暫無(wú)氣制企業(yè)停車，恢復(fù)了4家煤制企業(yè)生產(chǎn)，通過(guò)企業(yè)的開停時(shí)間計(jì)算，煤制產(chǎn)能利用率下降、氣制產(chǎn)能利用率暫時(shí)上升。
生產(chǎn)利潤(rùn)：截止5月25日，煤制固定床理論利潤(rùn)-119元/噸（-90），新型水煤漿工藝?yán)碚摾麧?rùn)441元/噸（-100），氣制工藝?yán)碚摾麧?rùn)415元/噸（-150）。本周由于尿素價(jià)格持續(xù)下行，使得利潤(rùn)繼續(xù)下行。
尿素檢修計(jì)劃：截止5月25日，煤制樣本裝置檢修量為15.8萬(wàn)噸（+3.83），下周預(yù)計(jì)1-2家煤制企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修，2-4家停車企業(yè)復(fù)產(chǎn)，預(yù)期下周損失總量波動(dòng)繼續(xù)；氣制樣本裝置檢修量為1.27萬(wàn)噸（-1.11），下周暫無(wú)停車企業(yè)恢復(fù)，預(yù)計(jì)下個(gè)周期損失總量概率小幅波動(dòng)運(yùn)行。長(zhǎng)期停車樣本企業(yè)共計(jì)8家（0），總產(chǎn)能359萬(wàn)噸（0），周度損失產(chǎn)量7.62萬(wàn)噸（0）。多數(shù)長(zhǎng)停企業(yè)暫沒有明確的恢復(fù)時(shí)間，所以周度損失總量短時(shí)不會(huì)有太大變化。
尿素庫(kù)存：截止5月25日，尿素企業(yè)總庫(kù)存量115.88萬(wàn)噸（+15.32）；港口樣本庫(kù)存量6.6萬(wàn)噸（-1.4）。
需求：截止5月24日，尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)4.06天（-0.88）；國(guó)內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率43.54%（+0.06%），山東臨沂復(fù)合肥樣本生產(chǎn)企業(yè)尿素需求量1250噸（-80），隨著主流地區(qū)麥?zhǔn)辙r(nóng)忙的展開，復(fù)合肥的銷售也進(jìn)入高峰期的后半段，生產(chǎn)基本根據(jù)訂單情況，原料需求呈現(xiàn)下降預(yù)期；三聚氰胺產(chǎn)能利用率為54.05%（-3.62%）。
■策略
謹(jǐn)慎偏空：本周未改下跌趨勢(shì)，除新疆價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺外，其他地區(qū)市場(chǎng)紛紛崩盤，低價(jià)貨源不斷沖擊市場(chǎng)，下游則剛需跟進(jìn)為主。與此同時(shí)，尿素企業(yè)庫(kù)存高位累庫(kù)，主流企業(yè)訂單水平較低。在高供應(yīng)，悲觀情緒的制約下，行情中暫未出現(xiàn)止跌趨勢(shì)，短期需求暫未有明顯增加趨勢(shì)，供應(yīng)持續(xù)高位震蕩。下周尿素日產(chǎn)將在16.6-17.2萬(wàn)噸附近波動(dòng)，較本周日產(chǎn)波動(dòng)不大，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)延續(xù)偏弱下行走勢(shì)，期貨市場(chǎng)考慮套保做空。
■風(fēng)險(xiǎn)
出口利潤(rùn)修復(fù)、企業(yè)檢修增加、企業(yè)啟動(dòng)保底政策、基差修復(fù)
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