>> 華泰期貨-油脂周報：供需亮點(diǎn)不足，宏觀仍將主導(dǎo)走勢-230528
| 上傳日期： |
2023/5/28 |
大小： |
802KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
鄧紹瑞 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
策略摘要
油脂觀點(diǎn)
■市場分析
本周三大油脂期貨盤面先下跌后上漲，其中豆油、棕櫚油表現(xiàn)較強(qiáng)，菜籽油表現(xiàn)較弱。棕櫚油主要受因厄爾尼諾導(dǎo)致的產(chǎn)量減產(chǎn)預(yù)期影響在周四、周五反彈幅度較大，菜籽油則因?yàn)楣?yīng)壓力較大而在本周表現(xiàn)較弱。
后市看，豆油方面，北美端目前正值美豆種植期，由于天氣有利，本周美國農(nóng)民的大豆種植進(jìn)展良好。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至5月21日，美國農(nóng)民已經(jīng)播種了66%的大豆，快于五年平均值52%，與市場預(yù)期相符。南美端，巴西農(nóng)戶積極銷售大豆，外部出口增加，內(nèi)部油廠高壓榨高庫存，根據(jù)巴西全國谷物出口商協(xié)會（ANEC）預(yù)測，因巴西大豆農(nóng)民銷售情況有所改善，港口天氣利于出口運(yùn)輸，且前期大豆基差跌至負(fù)值，推動進(jìn)口市場消費(fèi)意愿，預(yù)計5月巴西大豆出口量將達(dá)到1,575.6萬噸，高于此前預(yù)測的1,535.4萬噸，有望創(chuàng)下今年迄今最高單月出口量。阿根廷目前收割七成，自身產(chǎn)量不足，阿根廷減產(chǎn)會陸續(xù)顯現(xiàn)。目前國內(nèi)外宏觀環(huán)境較差，美國債務(wù)危機(jī)擔(dān)憂下降，但美國銀行危機(jī)仍在，另外還有美聯(lián)儲繼續(xù)加息擔(dān)憂，高利率不利于大宗商品需求。國內(nèi)方面，現(xiàn)貨超跌后有所回彈，雖本周成交量較高，但因前期缺豆以及蒸汽等問題，產(chǎn)能逐步恢復(fù)，工廠以及貿(mào)易商補(bǔ)貨時機(jī)較為合適，陸續(xù)成交，但終端成交有限，榨利尚可，預(yù)計基差還有小幅下調(diào)空間，目前豆油供需無亮點(diǎn)，預(yù)計豆油在目前國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)偏弱的環(huán)境下偏弱震蕩。
棕櫚油方面，據(jù)外媒報導(dǎo)，基于對明年厄爾尼諾天氣模式影響產(chǎn)量的預(yù)測，馬來西亞棕櫚油局（MPOB）周四表示，受厄爾尼諾現(xiàn)象影響，馬來西亞明年的毛棕櫚油產(chǎn)量可能下降100萬至300萬噸。馬來西亞棕櫚油協(xié)會（MPOA）公布的數(shù)據(jù)，馬來西亞5月1-20日棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加9.03%，產(chǎn)地進(jìn)入增產(chǎn)周期。據(jù)船運(yùn)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞1-20日出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加，隨著氣溫上升，消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)。國內(nèi)方面，部分買家拋遠(yuǎn)月買近月船，對后市看空情緒濃厚，終端消費(fèi)弱勢，基差下行。但周內(nèi)進(jìn)口利潤轉(zhuǎn)好，6-7月買船活躍，6月預(yù)計到港增加使得市場對后市信心不足。棕櫚油雖有來自產(chǎn)地端的利多，但因?yàn)閲鴥?nèi)外宏觀偏弱，棕櫚油雖在三大油脂表現(xiàn)較強(qiáng)，但仍沒大漲基礎(chǔ)，預(yù)計區(qū)間震蕩為主。
菜籽油方面，外媒5月22日消息報導(dǎo)，歐盟作物監(jiān)測機(jī)構(gòu)MARS發(fā)布月報，上調(diào)了2023年歐盟油菜籽的單產(chǎn)預(yù)測到3.34噸/公頃，高于上月預(yù)測的3.31噸/公頃，高于去年單產(chǎn)，比五年均值高出8%。加拿大谷物委員會近日發(fā)布報告顯示，截至5月21日當(dāng)周，加拿大油菜籽出口量較前周增加8.1%至12.86萬噸，之前一周為11.9萬噸。截至5月21日，加拿大油菜籽商業(yè)庫存為90.48萬噸。國內(nèi)方面，終端市場需求有限是目前國內(nèi)油脂最大的拖累，前期終端貿(mào)易商采購即虧損，雖然盤面有所反彈，但是終端采購謹(jǐn)慎。中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第20周末，國內(nèi)進(jìn)口壓榨菜油庫存量為51.0萬噸，目前菜油庫存壓力較大。整體看，國際菜油疲軟，過去五個月，歐盟菜籽油價格下跌超過30%，低價歐洲菜油依舊在沖擊國內(nèi)市場，預(yù)計菜油在短期反彈之后，仍將繼續(xù)弱勢震蕩。
■策略
單邊中性
■風(fēng)險
無
|
|
