>> 興業(yè)證券-鋼鐵行業(yè)周報：信心比黃金更珍貴-230528
| 上傳日期： |
2023/5/28 |
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| 4124KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
賴福洋 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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投資要點
鋼價再次下跌，信心重塑是價格企穩(wěn)的關(guān)鍵
本周鋼價繼續(xù)下跌，弱現(xiàn)實疊加弱預(yù)期成為近期鋼價下滑的重要原因。當前已是旺季尾聲，在2023年行業(yè)需求持續(xù)低于預(yù)期背景下，信心的重塑是未來鋼價企穩(wěn)的關(guān)鍵，尤其是行業(yè)即將步入傳統(tǒng)淡季階段。當然由于訂單偏弱，近期鋼企普遍加大減產(chǎn)力度，Mysteel周度產(chǎn)量已經(jīng)遠低于往年同期水平，但產(chǎn)量的下降并不一定能帶來鋼價的上漲，中期而言決定鋼價走勢的關(guān)鍵還是需求的變化。后期商品價格若要企穩(wěn)反彈，我們認為可以關(guān)注兩大因素：一是產(chǎn)量平控政策對供給端的擾動，雖然主動減產(chǎn)未必帶來價格的反彈，但政策變化帶來的供給短期收縮往往較為劇烈，其程度甚至可能超過需求的下行幅度，為鋼價反彈創(chuàng)造良好條件；二是穩(wěn)增長政策能否進一步加碼進而提振鋼鐵中期需求預(yù)期，即產(chǎn)業(yè)信心的重塑，這在后期仍需觀察。具體到板塊投資，行業(yè)需求偏弱將持續(xù)壓制鋼鐵盈利修復(fù)，股票估值修復(fù)難度也將加大，但考慮到鋼鐵板塊以央企國企為主，中特估帶來的主題性投資機會建議關(guān)注寶鋼股份、鞍鋼股份、華菱鋼鐵等。而除普鋼之外，建議關(guān)注細分領(lǐng)域景氣度相對較高的特鋼標的如久立特材等。
礦價尋底、焦價偏弱
?。?）鐵礦石：鐵礦石方面，全球鐵礦石發(fā)貨量2887.2萬噸，周環(huán)比上升59.5萬噸。最新進口礦可用天數(shù)16天（前值16天），45個港鐵礦石庫存12793.8萬噸，周環(huán)比上升7.62萬噸；鐵礦石日均疏港量291.7萬噸，周環(huán)比上升4.79萬噸。日均鐵水產(chǎn)量241.52萬噸，環(huán)比上升2.16萬噸。本周礦價筑底回升。宏觀上，受國內(nèi)悲觀情緒影響，黑色商品整體跌價明顯，情緒擾動因素偏多。基本面上，港口庫存延續(xù)累庫，供給端延續(xù)偏弱形勢；需求端，下游鋼廠鐵水產(chǎn)量有所回升，鐵礦需求壓力延續(xù)緩解，短期礦價或逐步企穩(wěn)。（2）焦炭：本周焦炭價格持續(xù)回落，第九輪降價落地，降幅50元/噸，累計降幅超750元/噸。目前鋼價偏弱，鋼廠鐵水產(chǎn)量小幅回升，對焦炭采購偏謹慎，預(yù)計短期焦炭價格偏弱運行。
板塊重點數(shù)據(jù)跟蹤
需求下降：本周（5.22-5.26）全國建筑鋼材成交量均值14.93萬噸，周環(huán)比下降0.7萬噸。
根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)測算顯示，螺紋鋼表觀消費297.9萬噸，周環(huán)比下降12.9萬噸；熱軋板卷表觀消費318.3萬噸，周環(huán)比上升8.2萬噸。
供應(yīng)上升：本周（5.22-5.26）全國高爐開工率（247家）82.36%，周環(huán)比不變。唐山鋼廠產(chǎn)能利用率77.71%，周環(huán)比上升0.73pct。五大品種全國周產(chǎn)量共926.9萬噸，環(huán)比上升8.6萬噸。
盈利提升：本周（5.22-5.26）熱軋板噸毛利201元，環(huán)比上升12元；冷軋板噸毛利-7元，環(huán)比上升69元；螺紋噸毛利197元，環(huán)比上升46元；中厚板噸毛利187元，環(huán)比上升47元。
風(fēng)險提示：終端需求持續(xù)偏弱、供給超預(yù)期回升。
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