>> 中泰證券-建筑行業(yè)周報：中國-中亞峰會基建成果豐碩、關(guān)注全球鋼鐵工業(yè)工程需求，重點推薦低估績優(yōu)央國企-230521
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
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| 3292KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
耿鵬智 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
重申觀點：建筑央國企成長端、業(yè)績端、回報端多維指標(biāo)向好，國企改革提速疊加估值體系重塑強催化，價值重估有望持續(xù)帶動估值修復(fù)。
本周重點關(guān)注：中哈發(fā)布聯(lián)合聲明，賦能中國-中亞地區(qū)經(jīng)貿(mào)合作再上新臺階，建筑央企有望率先受益；國資委舉辦理論學(xué)習(xí)會議，會議強調(diào)切實發(fā)揮中央企業(yè)在建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、構(gòu)建新發(fā)展格局中的科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)控制、安全支撐作用，重視主題教育與貫徹落實黨的二十大戰(zhàn)略部署、做好國資央企各項工作緊密結(jié)合。
本周關(guān)注
1）中國-中亞峰會基建成果豐碩，中哈發(fā)布聯(lián)合聲明，賦能中國-中亞地區(qū)經(jīng)貿(mào)合作再上新臺階，建筑央企有望率先受益
2023年5月18日至19日，中國－中亞峰會在陜西省西安市舉辦。峰會期間，中國同中亞五國達(dá)成系列合作共識。中國企業(yè)家圓桌會議召開，中國工程企業(yè)企業(yè)家與各國政要、中亞企業(yè)家廣泛、深度交流，達(dá)成一系列合作協(xié)議。
哈薩克斯坦總統(tǒng)于5月17日至19日訪華，兩國發(fā)布中華人民共和國和哈薩克斯坦共和國聯(lián)合聲明，兩國簽署《中華人民共和國國家發(fā)展和改革委員會與哈薩克斯坦共和國工業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展部關(guān)于共同開展中哈第三條跨境鐵路前期研究的諒解備忘錄》，兩國多個領(lǐng)域合作前景廣闊：
交通運輸、清潔能源等領(lǐng)域多維發(fā)力，經(jīng)貿(mào)合作深化可期。
交通運輸領(lǐng)域：2017-2022年，阿拉山口、霍爾果斯口岸開行國際班列數(shù)量穩(wěn)步增長，預(yù)期至2045年仍能保持穩(wěn)增趨勢。2017-2022年，我國對哈薩克斯坦進(jìn)出口貿(mào)易總額由63.57億美元增至148.19億美元，增幅明顯。中哈共促國際運輸走廊建設(shè)，有望進(jìn)一步促進(jìn)雙邊經(jīng)貿(mào)往來。
資源合作領(lǐng)域：2012-2021年，哈薩克斯坦鈾礦產(chǎn)量占全球鈾資源總產(chǎn)量30%-50%，位居世界首位，且2021年全球十大鈾礦中哈薩克斯坦占有4座，合計產(chǎn)鈾量占全球鈾礦總產(chǎn)量21%，推進(jìn)中哈鈾礦資源合作有望促進(jìn)我國核電事業(yè)發(fā)展，維護(hù)我國能源安全。
清潔能源領(lǐng)域：近年來，各建筑央企廣泛參與在哈風(fēng)光電等清潔能源項目，有望助力雙邊經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展。
中國交建深入布局中亞五國網(wǎng)點機構(gòu)及公路領(lǐng)域建設(shè)，積極構(gòu)筑中國-中亞合作互通護(hù)城河。
重點推薦：中國交建、中國中鐵、中國鐵建；重點關(guān)注：中鐵工業(yè)、高鐵電氣、中鋼國際、北方國際
2）中東、東南亞、拉美地區(qū)鋼鐵工業(yè)建設(shè)需求強，涉鋼工程公司有望受益區(qū)域合作深化
產(chǎn)量看：2022年，全球各地區(qū)粗鋼產(chǎn)量普降降幅最小區(qū)域為亞洲和大洋洲，同比下降2.3%；降幅最大為獨聯(lián)體國家，同比下降20.2%。巴基斯坦/馬來西亞/伊朗產(chǎn)量分別為600/1000/3060萬噸，同比增長10.9%/10.0%/8.0%，位列增速前3。
需求看：從成品鋼依賴度看，中東鋼鐵工業(yè)建設(shè)需求較大。按凈進(jìn)口量/表觀消費量計算，中東成品鋼進(jìn)口依賴度約27.5%。北美、非洲依賴度分別為21.2%、25.1%。
政策規(guī)劃看：中東：伊朗計劃2025年粗鋼產(chǎn)能達(dá)到5500萬噸（2021年為2832萬噸），沙特阿拉伯?dāng)M2030年實現(xiàn)400萬噸藍(lán)氫產(chǎn)能發(fā)展氫冶金。東南亞：印尼計劃2024年前完成53座冶煉廠建設(shè)。拉美：巴西預(yù)計將投資80億美元以提振鋼材消費。
合作項目：區(qū)域看，東南亞地區(qū)項目分布最多，總金額306.60億元，占比高達(dá)44.7%；國別看，馬來西亞/伊朗項目總金額分別189.90/143.25億元，合計占比48.6%；參與公司看，中國中冶簽約占比最高，共簽約19個項目，合計金額322.16億元，占比47.0%。
重點推薦：中國中冶；重點關(guān)注：中鋼國際
3）深入實施國企改革，發(fā)揮央企在建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系中領(lǐng)頭羊作用
5月17日，國資委黨委舉行主題教育讀書班專題輔導(dǎo)報告會暨委黨委理論學(xué)習(xí)中心組二季度集體學(xué)習(xí)。會議認(rèn)為：1）國資央企是中國特色社會主義經(jīng)濟(jì)的頂梁柱，是黨成功推進(jìn)和拓展中國式現(xiàn)代化的堅實根基；2）切實發(fā)揮中央企業(yè)在建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、構(gòu)建新發(fā)展格局中的科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)控制、安全支撐作用；3）要把開展主題教育同貫徹落實黨的二十大戰(zhàn)略部署、做好國資央企各項工作緊密結(jié)合起來，以國資央企新?lián)?dāng)新作為助力中國式現(xiàn)代化建設(shè)取得新成就新輝煌。
重點推薦：中國中冶、安徽建工、華電重工；重點關(guān)注：振華重工
重點標(biāo)的
重點推薦：中國交建（23年業(yè)績對應(yīng)8.9xPE，0.70xPB）：全球頭部基建承包商（13-22年海外新簽占比約14%），發(fā)布股權(quán)激勵案錨定業(yè)績目標(biāo)，分拆設(shè)計資產(chǎn)借殼祁連山上市，全面布局海風(fēng)、光伏新能源業(yè)務(wù)，三峽旗下中水電劃轉(zhuǎn)中交集團(tuán)、注入股份可期。22年實現(xiàn)營收/歸母凈利7202.8/191.0億元，同比增長5.02%/6.16%。23Q1，實現(xiàn)營收1765.91億元，yoy+2.61%，實現(xiàn)歸母凈利潤55.82億元，yoy+9.60%，公司海外新簽額834.19億元，yoy+35.32%。
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