>> 西部證券-化工行業(yè)周觀點：輪胎板塊周漲5.46%，黃磷、燒堿價格上行-230528
| 上傳日期： |
2023/5/28 |
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| 679KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃侃 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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市場回顧：本周，基礎(chǔ)化工指數(shù)下跌0.83%，基礎(chǔ)化工指數(shù)同期跑贏大盤1.55pct。石油石化指數(shù)下跌2.99%，石油石化指數(shù)同期跑輸大盤0.62pct。申萬基礎(chǔ)化工板塊個股中，樂凱新材(+26.61%)、ST紅太陽(+15.33%)、水羊股份(+13.07%)位列漲幅前三；化工三級子板塊中，漲跌幅排名前三的分別是輪胎(+5.46%)、滌綸(+1.78%)、電子化學(xué)品(+1.76%)。本周漲幅前三的化工品分別是：黃磷(+6.23%)、醚后碳四(+5.48%)、固體燒堿(+4.64%)。
氟化工：1）短期三代制冷劑整體需求尚未好轉(zhuǎn)，目前配額尚未落地，供大于需，預(yù)計三季度前市場偏弱局面延續(xù)。截至5月26日，R32、R125、R134a價格分別為14750、25000、23500元/噸，價差分別為2830.2、9510.35、6526.95元/噸，環(huán)比上月同期價差分別為708、1313.15、-662.35元/噸。2）氟聚合物產(chǎn)量提升，價格筑底，靜待需求回暖：PTFE需求不足，市場價格低位筑底，截至5月26日，PTFE懸浮中粒報價4.5萬元/噸，周環(huán)比持平。PVDF市場價格底部企穩(wěn)，鋰電級報價10萬元/噸，周環(huán)比持平。推薦布局上下游的一體化制冷劑行業(yè)龍頭巨化股份、建議關(guān)注三美股份。
磷肥：國內(nèi)磷復(fù)肥開工率新低，短期磷礦價格小幅下探。據(jù)ifind數(shù)據(jù)，截至5月26日，磷酸一銨和磷酸二銨現(xiàn)貨價分別為2763和3883元/噸，環(huán)比上周分別-2.47%、0%，價差為780/1403元/噸，環(huán)比上周分別+1.71%、+7.77%。國內(nèi)磷復(fù)肥4月開工率降至38.25%（22年同期為44.88%），傳導(dǎo)至上游磷肥市場價格震蕩探底。長期看好磷化工產(chǎn)能釋放對磷礦需求增量，利潤集中于上游資源端。建議關(guān)注一體化及成本優(yōu)勢顯著的磷化工龍頭興發(fā)集團、云天化、川恒等。農(nóng)藥：黃磷本周價格上行，但草甘膦延續(xù)下跌，黃磷價格上行承壓。截至5月26日，華東地區(qū)草甘膦均價約2.53萬元/噸，環(huán)比上周-5.6%；黃磷報價1.99萬元/噸，周環(huán)比+6.23%；草甘膦-甘氨酸價差1.91萬元/噸，環(huán)比上周-7.79%。4月草甘膦行業(yè)開工率降至54.81%（22年同期為82.4%）。行業(yè)處于主動去庫階段，本周度庫存為8.4萬噸，持平上周。南美除草劑市場已經(jīng)啟動，四季度或為行業(yè)庫存周期拐點。
現(xiàn)階段新材料需求較為確定：關(guān)注國產(chǎn)替代材料。短期看消費電子存在復(fù)蘇預(yù)期，建議關(guān)注松井股份、斯迪克。關(guān)注主營扎實，從0-1增量細(xì)分標(biāo)的：如晨光新材、新化股份。
投資建議：1、后續(xù)有望開啟新一輪超景氣周期的氟化工；2、國產(chǎn)替代趨勢明顯的新材料，如半導(dǎo)體新材料、5G、oled、碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域；3、糧食價格支撐、下游需求剛性的農(nóng)藥化肥板塊，如磷肥、農(nóng)藥。
風(fēng)險提示：國際原油價格持續(xù)震蕩、疫情反復(fù)、化工品價格大幅波動。
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