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每周一談：
　　我國(guó)生柴Q1出口激增，超越22年旺季水平，4月出口量下降明顯。23年1月，我國(guó)生物柴油及混合物出口數(shù)量由22年12月的15.8萬(wàn)噸激增至26.3萬(wàn)噸；2、3月生物柴油出口量分別為19.2萬(wàn)噸和21.4萬(wàn)噸，是歷年最高水平。在22年Q3旺季期間，我國(guó)生物柴油出口量?jī)H為18.8萬(wàn)噸、18.4萬(wàn)噸和21萬(wàn)噸。而到了4月，生柴出口繼續(xù)下降，全月出口量17.8萬(wàn)噸，雖然相較1月下跌了近9萬(wàn)噸，但仍是歷年4月最高出口水平。
　　事件1：德國(guó)聯(lián)邦環(huán)境部宣布發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)流通的虛假認(rèn)證生物燃料
　　早在4月中旬，德國(guó)聯(lián)邦環(huán)境部已在接收采訪時(shí)表示，自22年Q4開(kāi)始，生物柴油一直大量到貨，且大部分為part A可兩次計(jì)入溫室氣體減排的生物柴油。該部門(mén)發(fā)現(xiàn)其中有虛假認(rèn)證的生物燃料，已提醒其他官方機(jī)構(gòu)，敦促采取適當(dāng)措施核實(shí)并盡快停止不合規(guī)的虛假認(rèn)證或錯(cuò)誤分類的生物柴油及原料進(jìn)口。
　　事件2：ISCC加強(qiáng)對(duì)于亞洲地區(qū)原料來(lái)源可靠性的審核
　　5月12日，ISCC表示收到了利益相關(guān)方的來(lái)信，闡述了從中國(guó)、印尼及馬來(lái)西亞的廢料產(chǎn)生柴進(jìn)口量劇增對(duì)其造成的擔(dān)憂。據(jù)稱，23年Q1進(jìn)口量的激增沖擊了當(dāng)?shù)氐纳袷袌?chǎng)，且其稱有跡象表明該部分生物柴油原料來(lái)源存疑。
　　ISCC則表示已加強(qiáng)了原料端的審核、評(píng)估與管理。在收到相關(guān)方來(lái)信提示后，其即已在中國(guó)和新加坡等地的加工方開(kāi)展了70次臨時(shí)突擊審核。ISCC還表示，已跟過(guò)去半年間的審核經(jīng)驗(yàn)，明確了未來(lái)整改的方向，比如針對(duì)以廢棄物為原料的生物柴油的原料來(lái)源加強(qiáng)管理，將繼棕櫚油之后對(duì)廢棄物原料添加產(chǎn)量驗(yàn)證的強(qiáng)制性審計(jì)要求等。原產(chǎn)地供給量過(guò)大且無(wú)法核實(shí)的來(lái)源將被視為不合格，并將導(dǎo)致證書(shū)被撤銷。
　　事件3：歐盟植物油行業(yè)組織FEDIOL質(zhì)疑廢料產(chǎn)生柴驟增的真實(shí)性
　　在ISCC針對(duì)其原料端審核加嚴(yán)的表態(tài)發(fā)出后不久，歐盟植物油行業(yè)組織FEDIOL于5月25日表達(dá)了對(duì)于以廢物為原料的生物柴油進(jìn)口量在23Q1的激增的擔(dān)憂。其在聲明中表達(dá)了該類產(chǎn)品進(jìn)口的激增對(duì)于歐洲本地菜籽油產(chǎn)業(yè)的沖擊。FEDIOL強(qiáng)調(diào)，年初至今，歐洲菜籽油價(jià)格已累計(jì)下跌了30%，其他相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格亦有較大跌幅。FEDIOL表示，價(jià)格的大幅下跌將影響農(nóng)戶的收入以及未來(lái)作物種植種類的決策，并強(qiáng)調(diào)生物柴油進(jìn)口量的大幅上漲使得人們對(duì)于其原料來(lái)源是否正規(guī)的擔(dān)憂逐漸浮現(xiàn)，急需展開(kāi)進(jìn)口生柴合法性的調(diào)查。
　　投資策略：歐盟原料替代的剛性缺口與政策傾向使得地溝油生柴成為填補(bǔ)其缺口的理想產(chǎn)品，盡管近期因進(jìn)口激增產(chǎn)生震蕩反復(fù)，我們?nèi)匀豢春帽灸甓韧疚覈?guó)生柴對(duì)歐出口的表現(xiàn)。推薦關(guān)注有望扭虧為盈的高彈性生柴標(biāo)的嘉澳環(huán)保，建議關(guān)注生柴及UCO出口龍頭卓越新能、山高環(huán)能。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：歐盟針對(duì)地溝油原料審查政策發(fā)生顯著變化，歐盟生柴原料替代的傾向性發(fā)生明顯變化等。
　　行情回顧：
　　本周申萬(wàn)環(huán)保板塊漲跌幅0.24%，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名3/31。
　　子版塊方面，環(huán)保設(shè)備、固廢治理、水務(wù)及水治理、大氣治理、綜合環(huán)境治理五個(gè)申萬(wàn)III級(jí)板塊漲跌幅為1.18%、0.24%、0.03%、-0.91%、-1.26%。
　　具體個(gè)股方面，錢(qián)江水利（14.15%）、仕凈科技（13.8%）、聯(lián)合水務(wù)（13.31%）漲幅靠前；*ST京藍(lán)（-14.55%）、興源環(huán)境（-14.57%）、ST星源（-19.73%）跌幅較大。