>> 國盛證券-電子行業(yè)周報：英偉達(dá)Q1業(yè)績超預(yù)期，AI景氣度再提升-230528
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
大小： |
1817KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鄭震湘,佘凌星 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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英偉達(dá)發(fā)布2023年一季度財報，帶動全球AI產(chǎn)業(yè)進(jìn)程加速。公司2023年Q1營收71.9億美元，qoq+19%，yoy-13%，指引區(qū)間為（63.7-66.3億美元），指引中值65億美元，yoy-21.6%，市場一致預(yù)期為63.05億美元。GAAP毛利率64.6%，yoy-0.9%，qoq+1.3%，指引區(qū)間為（63.6%-64.6%）。其中數(shù)據(jù)中心收入達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的42.8億美元。公司Non-GAAP毛利率66.8%，yoy-0.3%，qoq+0.7%，指引區(qū)間為（66.0%-67.0%）。GAAP凈利潤20.43億美元，yoy+26%，qoq+44%。Non-GAAP凈利潤27.13億美元，yoy-21%，qoq+25%。公司2023年Q2季度營收指引預(yù)計為110億美元，正負(fù)2%（107.8-112.2億美元），GAAP毛利率68.1%-69.1%；Non-GAAP毛利率65.5%-70.5%。FY2024全年，資本支出預(yù)計約為11億至13億美元。
AI帶動算力需求，服務(wù)器芯片量價齊升。（1）算力：核心硬件GPU，大模型帶動需求激增。據(jù)我們測算，2023年、2026年全球AI服務(wù)器領(lǐng)域所需GPU數(shù)量約為86.4萬張、120萬張；對應(yīng)市場規(guī)模分別為103.7億美元、144.0億美元。（2）存儲：AI提振需求，有望加速困境修復(fù)。據(jù)美光，人工智能服務(wù)器中DRAM內(nèi)容是普通服務(wù)器的8倍，NAND內(nèi)容將是普通服務(wù)器的3倍。（3）模擬：多相電源配套增長，接口升級。核心處理器需要更多相數(shù)、多路輸出電源管理芯片供電。A100的NVLink3代和NVSwitch2代升級到了H100的NVLink4代和NVSwitch3代。內(nèi)存接口芯片向DDR5升級，量價齊升。
消費(fèi)電子設(shè)備需求靜等修復(fù)。XR設(shè)備：蘋果將于北京時間2023年6月6日凌晨舉辦WWDC開發(fā)者大會。我們認(rèn)為本次WWDC大會，公司有望發(fā)布MR相關(guān)設(shè)備。智能手機(jī)：根據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，2023年第一季度全球智能手機(jī)市場出貨量為2.802億部，同比下降14%，環(huán)比下降7%。智能手表：根據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，2023年Q1全球智能手表出貨量同比下降1.5%的背景下，印度市場同比增長121%。TV：根據(jù)奧維睿沃?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年一季度全球TV出貨量下降6.3%，出貨面積3210萬平方米，同比下降2%，其中出貨平均尺寸49.7寸，同比增長1.1寸，環(huán)比下降0.5寸。同時2023年5月下旬65/55/43/32寸TV面板現(xiàn)報均價145/105/57/32美金，環(huán)比5月上旬分別增長4.3%（+6美金）/6.06%（+6美金）/1.8%（+1美金）/3.2%（+1美金）；IT類面板價格環(huán)比持平。我們認(rèn)為，消費(fèi)電子設(shè)備短期在618促銷備貨拉動，以及2022Q2-2022Q3海外疲弱導(dǎo)致的低基數(shù)效應(yīng)下，后續(xù)需求有望逐季度回暖。
本周行情回顧：根據(jù)Wind，本周（5.22~5.28）申萬電子板塊漲幅為-0.09%，半導(dǎo)體漲幅-0.65%，消費(fèi)電子漲幅-0.65%。個股方面，半導(dǎo)體（申萬）漲幅前5的個股分別為：富樂德13.25%、江波龍6.89%、北京君正5.78%、通富微電5.51%、雅克科技3.85%。消費(fèi)電子（申萬）領(lǐng)域漲幅前5的個股分別為：鴻日達(dá)25.81%、精研科技12.43%、朗科智能9.27%、貝仕達(dá)克8.53%、ST星星7.64%。滬深300周度漲跌幅-2.37%，電子相對滬深300超額收益2.28%。細(xì)分板塊中，印刷電路板、電子化學(xué)品Ⅲ、其他電子Ⅲ等超額收益最大，本周漲幅分別為4.06%、2.34%、0.99%。
高度重視國內(nèi)半導(dǎo)體、ChatGPT高算力及汽車產(chǎn)業(yè)格局將迎來空前重構(gòu)、變化，以及消費(fèi)電子細(xì)分賽道龍頭。相關(guān)核心標(biāo)的見尾頁投資建議。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；中美貿(mào)易摩擦。
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