>> 中銀證券-交通運(yùn)輸行業(yè)周報：蘇伊士以西美線成品油輪運(yùn)價強(qiáng)勢，中美國際航班未來有望恢復(fù)-230528
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
大小： |
3217KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
王靖添 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運(yùn)輸 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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航運(yùn)方面，截止2023年5月26日，美灣至南美和美灣至加勒比海兩條航線MR費(fèi)率分別為30158美元/天和37817美元/天，環(huán)比上周上漲117%和234%，同時美灣至西歐航線運(yùn)價環(huán)比也幾乎翻倍，我們認(rèn)為當(dāng)前美線成品油輪運(yùn)價強(qiáng)勢上漲或?qū)⑹沟貌糠殖善酚洼嗊\(yùn)力向西擺位，后續(xù)東部運(yùn)力或出現(xiàn)階段性短缺利好運(yùn)價上行。航空方面，5月25日美國交通安全局（TSA）共計安檢了265.8萬人次旅客，這是疫情以來的單日最高數(shù)字。當(dāng)前中美之間航空出行的疫情相關(guān)限制基本已經(jīng)解除，但是中美間航班量仍處于低位水平，每周24個往返航班的數(shù)量遠(yuǎn)低于疫情前每周超過150個往返航班的水平，目前中美間航班運(yùn)力供給遠(yuǎn)低于需求。
核心觀點：
?、偬K伊士以西美線成品油輪運(yùn)價強(qiáng)勢，MR平均收益環(huán)比明顯上漲。截止2023年5月26日，美灣至南美和美灣至加勒比海兩條航線MR費(fèi)率分別為30158美元/天和37817美元/天，環(huán)比上周上漲117%和234%，同時美灣至西歐航線運(yùn)價環(huán)比也幾乎翻倍。本周蘇伊士以西美線成品油輪運(yùn)價表現(xiàn)十分強(qiáng)勢，LR1和LR2市場亦表現(xiàn)強(qiáng)勁，進(jìn)而帶動MR平均收益環(huán)比上周上漲40%至31639美元/天。我們認(rèn)為當(dāng)前美線成品油輪運(yùn)價強(qiáng)勢上漲或?qū)⑹沟貌糠殖善酚洼嗊\(yùn)力向西擺位，后續(xù)東部運(yùn)力或出現(xiàn)階段性短缺利好運(yùn)價上行。②中美國際航班未來有望恢復(fù)，美國交通部公布的近期安檢人數(shù)創(chuàng)新高。5月25日美國交通安全局（TSA）共計安檢了265.8萬人次旅客，這是疫情以來的單日最高數(shù)字。盡管旅客量達(dá)到疫情來最高水平，但是整個系統(tǒng)運(yùn)行平穩(wěn)，5月25日航班取消量不足1%。美國FAA預(yù)計當(dāng)天航班量超過5.1萬班，但比2019年略低。當(dāng)前中美之間航空出行的疫情相關(guān)限制基本已經(jīng)解除，但是中美間航班量仍處于低位水平，機(jī)票價格較疫情期間有所回落，但仍高于疫情前的水平。然而中美間每周24個往返航班的數(shù)量遠(yuǎn)低于疫情前的水平。在疫情前，中美航司各自每周允許超過150個往返航班。目前中美間航班運(yùn)力供給遠(yuǎn)低于需求。我們認(rèn)為隨著疫情影響逐漸消退，以及中美關(guān)系的緩和，未來國內(nèi)外航司在供給端將得到釋放，更多航司和機(jī)場有望在2023年實現(xiàn)業(yè)績回暖。③前四月快遞業(yè)務(wù)累計收入同比增長12.2%，市場需求回暖向好。1至4月份，郵政行業(yè)寄遞業(yè)務(wù)量累計完成468.0億件，同比增長13.7%。其中，快遞業(yè)務(wù)量累計完成371.0億件，同比增長17.0%。從營收方面來看，郵政行業(yè)業(yè)務(wù)收入(不包括郵政儲蓄銀行直接營業(yè)收入)累計完成4732.1億元，同比增長12.1%?？爝f業(yè)務(wù)收入累計完成3514.4億元，同比增長12.2%。其中，4月份，郵政行業(yè)業(yè)務(wù)收入完成1169.9億元，同比增長23.0%?？爝f業(yè)務(wù)收入完成924.9億元，同比增長24.9%。
行業(yè)高頻動態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤：
?、俸娇瘴锪鳎弘娚绦枨笊闲兄挛逶逻\(yùn)費(fèi)整體居高②航運(yùn)港口：原油TCE運(yùn)價環(huán)比小幅下降，成品油TCE運(yùn)價環(huán)比上升。③快遞物流：順豐速運(yùn)業(yè)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)異，國際業(yè)務(wù)收入下降。④即時物流：美團(tuán)第一季度營收586億元，同比增長26.7%。⑤航空出行：5月第四周國際日均執(zhí)飛航班環(huán)比上升1.99%，同比增加1623.62%。⑥公路鐵路：甘其毛都口岸煉焦煤短盤運(yùn)費(fèi)日均值達(dá)135，5月20日通車數(shù)達(dá)548車。⑦交通新業(yè)態(tài)：哈啰順風(fēng)車五一假期期間出行規(guī)模同比去年增長100%。
投資建議：
建議積極布局跨境物流供應(yīng)鏈賽道機(jī)會。重點推薦中遠(yuǎn)海特（600428.SH）、嘉友國際（603871.SH）、海晨股份（300873.SZ）、順豐控股（002352.SZ）。建議關(guān)注長久物流（603569.SH）。
建議關(guān)注油運(yùn)復(fù)蘇帶來的投資機(jī)會。重點推薦招商輪船（601872.SH），建議關(guān)注中遠(yuǎn)海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。
動態(tài)參與航空出行板塊困境反轉(zhuǎn)機(jī)會。建議關(guān)注中國國航（601111.SH）、上海機(jī)場（600009.SH）、春秋航空（601021.SH）、華夏航空（002928.SH）。
風(fēng)險提示：
新冠疫情反復(fù)發(fā)生、疫情防控政策變化、航運(yùn)價格大幅波動，航空需求不及預(yù)期，快遞價格競爭加劇，交通運(yùn)輸政策變化等產(chǎn)生的風(fēng)險。
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