>> 上海證券-交通運輸行業(yè)：三張表解讀快遞公司核心數(shù)據(jù)-230522
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
大?。?/td>
| 358KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
花小偉 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
2023年至今快遞市場呈現(xiàn)逐步恢復(fù)勢頭，而頭部快遞公司，除了韻達，均保持著高于行業(yè)的業(yè)務(wù)量增速。全年來看，隨著消費市場逐漸復(fù)蘇，快遞業(yè)務(wù)量有望繼續(xù)保持雙位數(shù)增長趨勢。此外，消費升級以及制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級有望推動快遞物流行業(yè)繼續(xù)增長。在行業(yè)同質(zhì)化的情況下，我們認(rèn)為，差異化的競爭策略和優(yōu)質(zhì)服務(wù)能力是后續(xù)行業(yè)競爭中的勝負(fù)手，而頭部企業(yè)持續(xù)投入的資產(chǎn)將成為保障其服務(wù)能力的基石，市場份額預(yù)計將逐漸向行業(yè)頭部企業(yè)聚集。
對比各快遞公司核心經(jīng)營數(shù)據(jù)和固定資產(chǎn)，23Q1順豐單票扣非歸母凈利高達0.53元/件，通達系里中通保持0.30元的單票扣非凈利優(yōu)勢；中通在房屋、車輛和設(shè)備方面的投入居通達系首位；順豐在航空資產(chǎn)保持著較高的投入，逐步搭建起較高的壁壘。
未來十二個月內(nèi)，維持交通運輸行業(yè)“增持”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期；消費需求復(fù)蘇不及預(yù)期；油價持續(xù)上漲；價格競爭加劇等
|
|
