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一周市場(chǎng)回顧：上證綜指上漲0.3%，交運(yùn)跑輸大盤(pán)，下跌1.4%。2023.5.15—2023.5.19，交通運(yùn)輸指數(shù)(+0.3%)，同期上證綜指（-1.4%）。子板塊絕對(duì)周漲跌幅中，快遞（+0.1%）、鐵路運(yùn)輸（+0.1%）、倉(cāng)儲(chǔ)物流（+0.1%）、航空運(yùn)輸（+0.0%）、公路貨運(yùn)（-1.4%）、公交（-1.6%）、航運(yùn)（-1.9%）、高速公路（-3.0%）、港口（-3.9%）、跨境物流（-4.4%）。
　　交運(yùn)一周專(zhuān)題推薦：疫后全國(guó)公路貨運(yùn)車(chē)流量跟蹤。
　　航運(yùn)數(shù)據(jù)觀(guān)察：周五（5月19日），SCFI指數(shù)收于972點(diǎn)，較上周（5月12日）-1.1%；BDI收于1384點(diǎn)，較上周-11.2%；BDTI收于1306點(diǎn)，較上周+4.3%；BCTI收于585點(diǎn)，較上周-7.6%。
　　近期熱點(diǎn)：航空：4月國(guó)內(nèi)航線(xiàn)旅客運(yùn)輸規(guī)模超疫情前水平?？爝f：順豐、圓通、韻達(dá)、申通公布4月份經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)報(bào)。物流：阿里巴巴啟動(dòng)菜鳥(niǎo)分拆上市計(jì)劃。
　　投資策略：
　　航空：23年國(guó)際航班加速恢復(fù)，五一黃金周?chē)?guó)內(nèi)、國(guó)際供給、需求環(huán)比上升迅速。我們認(rèn)為行業(yè)恢復(fù)趨勢(shì)確立，大周期逐漸上行：需求端，短期將迎來(lái)暑運(yùn)，出行需求恢復(fù)堅(jiān)挺。隨著出境政策寬松，國(guó)際航空出行需求將進(jìn)一步回暖。此外海外機(jī)場(chǎng)地面保障、航司運(yùn)力等逐漸恢復(fù)，隨著國(guó)際關(guān)系緩和，國(guó)際線(xiàn)有望進(jìn)一步修復(fù)。我國(guó)航空公司長(zhǎng)期看運(yùn)力引進(jìn)增速放緩確定性較高；出行信心持續(xù)修復(fù)，看好未來(lái)航空行業(yè)長(zhǎng)期投資邏輯不變（即供需格局改善、票價(jià)市場(chǎng)化），建議關(guān)注航空板塊大周期投資機(jī)會(huì)，布局暑運(yùn)旺季投資機(jī)會(huì)。
　　機(jī)場(chǎng)：靜待國(guó)際線(xiàn)復(fù)蘇，看好樞紐機(jī)場(chǎng)長(zhǎng)期流量商業(yè)價(jià)值。
　　快遞：2022年，快遞行業(yè)受到疫情階段性的影響，業(yè)務(wù)量增速低位運(yùn)行，不及近年同期水平，快遞業(yè)務(wù)量累計(jì)完成1105.8億件，同比增長(zhǎng)2.1%，但受益于持續(xù)改善的行業(yè)格局，通達(dá)系的單票收入表現(xiàn)仍具韌性，價(jià)格戰(zhàn)放緩的趨勢(shì)總體有望延續(xù)。我們預(yù)計(jì)2023年主要快遞公司單票收入趨于穩(wěn)定，同比降幅為個(gè)位數(shù)。行業(yè)格局，2023年1-3月，快遞與包裹服務(wù)品牌集中度指數(shù)CR8為84.9，較1-2月下降0.2。我們預(yù)計(jì)2023年CR8將繼續(xù)緩慢提升。
　　航運(yùn)：集運(yùn)運(yùn)價(jià)22年連續(xù)下跌，我們認(rèn)為受供需關(guān)系影響，23年運(yùn)價(jià)回升仍需等待；油運(yùn)旺季運(yùn)價(jià)或可期，大周期拐點(diǎn)仍需等待，我們認(rèn)為未來(lái)供需格局將好轉(zhuǎn)，運(yùn)價(jià)回升確定性較大；干散貨看好中期上行周期；關(guān)注造船產(chǎn)業(yè)鏈。
　　投資建議：推薦春秋航空、吉祥航空、中國(guó)國(guó)航，建議關(guān)注順豐控股、圓通速遞、韻達(dá)股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率、油價(jià)波動(dòng)，大客戶(hù)流失，合同簽署及需求增速不達(dá)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)大幅下滑。