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報(bào)告摘要
　　◆行情回顧
　　本周電子(申萬(wàn))板塊指數(shù)周漲跌幅為-0.1%，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅中排名第7。電子行業(yè)(申萬(wàn)一級(jí))基本持平,大盤下跌,跑贏上證指數(shù)2.07pct,跑贏滬深300指數(shù)2.28pct。電子行業(yè)PE處于近五年42.3%的分位點(diǎn)，電子行業(yè)指數(shù)處于近五年49.5%的分位點(diǎn)。
　　中外半導(dǎo)體進(jìn)一步脫鉤，從去“A”化轉(zhuǎn)向全面國(guó)產(chǎn)化。
　　2023年5月23日，日本政府正式出臺(tái)針對(duì)23種半導(dǎo)體制造設(shè)備的出口管制措施，并將于7月23日正式施行。本次法案是3月31日，日本產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)省修改《外匯及外國(guó)貿(mào)易法》相關(guān)法令征求意見(jiàn)稿的正式通過(guò)，出口管制范圍并未進(jìn)一步擴(kuò)大，限制對(duì)象包括3項(xiàng)清洗設(shè)備、11項(xiàng)成膜設(shè)備、1項(xiàng)熱處理設(shè)備、4項(xiàng)曝光設(shè)備、3項(xiàng)蝕刻設(shè)備、1項(xiàng)測(cè)試設(shè)備，共計(jì)6大類23項(xiàng)芯片制造設(shè)備，且對(duì)于較多細(xì)節(jié)和技術(shù)參數(shù)限制更為明確。
　　日本半導(dǎo)體設(shè)備實(shí)力強(qiáng)勁，在諸多細(xì)分領(lǐng)域占據(jù)一席之地。
　　根據(jù)日本半導(dǎo)體制造裝置協(xié)會(huì)數(shù)據(jù),2022年日本半導(dǎo)體設(shè)備合計(jì)出貨273.5億美元，占全球半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)份額的25.40%。據(jù)VLSIResearch數(shù)據(jù)，2021年Top10的半導(dǎo)體設(shè)備公司中，日本企業(yè)占據(jù)四席，其中東京電子TEL位列第3，愛(ài)德萬(wàn)Advantest位居第6，迪恩士DNS位列第7，日立國(guó)際電氣KE位居第9，并且孕育了較多細(xì)分領(lǐng)域龍頭。TEL作為平臺(tái)型龍頭，2022年在涂膠顯影市場(chǎng)份額達(dá)89%，干法刻蝕達(dá)25%，薄膜沉積市場(chǎng)公司整體份額為349%;清洗設(shè)備，尤其是單片清洗領(lǐng)域，DNS獨(dú)占35%以上，TEL的清洗設(shè)備市場(chǎng)份額也高達(dá)29%。愛(ài)德萬(wàn)測(cè)試占全球33%的份額。此外，Nikon與Canon的光刻設(shè)備，Ebara的CMP設(shè)備，及Disco的晶圓減薄設(shè)備均具備全球競(jìng)爭(zhēng)力。
　　◆氧化擴(kuò)散、刻蝕、光刻等環(huán)節(jié)對(duì)日本強(qiáng)依賴，對(duì)標(biāo)企業(yè)有望受益。
　　根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2022年中國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備合計(jì)進(jìn)口額為186.8億美元，其中從日本進(jìn)口的金額為58.9億美元，占比31.5%。其中，氧化擴(kuò)散等熱處理設(shè)備對(duì)日依賴度近60%、其他設(shè)備(如清洗、涂膠顯影等）從日本進(jìn)口的金額占比也高達(dá)55.2%;此外,31.1%的等離子干法刻蝕設(shè)備及約30%的光刻設(shè)備也從日本進(jìn)口。日本限制對(duì)華出口，國(guó)內(nèi)對(duì)應(yīng)標(biāo)的將直接受益，從去“A”到去“J”到全面國(guó)產(chǎn)化，也為國(guó)內(nèi)設(shè)備公司打開(kāi)了更大的成長(zhǎng)空間。
　　◆建議關(guān)注
　　檢測(cè)/量測(cè)設(shè)備:【精測(cè)電子】;熱處理設(shè)備、刻蝕、CVD等:【北方華創(chuàng)】;刻蝕、CVD:【中微公司];涂膠顯影設(shè)備:【芯源微】;CVD/ALD:【拓荊科技】;清洗設(shè)備:【盛美上海];CMP、減薄機(jī)等:【華海清科】。
　　◆風(fēng)險(xiǎn)提示:
　　美國(guó)制裁蔓延至成熟制程、國(guó)內(nèi)光刻機(jī)研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期、產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期。