>> 中信建投-鐵路公路行業(yè)：廣鐵集團2023年發(fā)送旅客已破2億人次，滬寧沿江高鐵全線鋪軌貫通-230528
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
韓軍 |
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核心觀點
1）截至5月21日，2023年廣鐵集團已累計發(fā)送旅客2.02億人次，同比增長89.8%，與2019年基本持平。
2）滬寧沿江高鐵全線鋪軌貫通，為2023年9月份具備開通運營條件奠定了堅實的基礎。
3）深江高鐵建設取得進展，5月24日深圳至江門高鐵洪奇瀝公鐵大橋中山側(cè)主墩樁基灌注完成。項目建成后，深圳前海自貿(mào)區(qū)與廣州南沙港自貿(mào)區(qū)可實現(xiàn)半小時互聯(lián)互通。
行業(yè)動態(tài)信息
行業(yè)綜述：
從交運各子板塊相對滬深300的表現(xiàn)來看，本周（5月15日-5月19日）交運板塊保持穩(wěn)定，鐵路運輸板塊下跌1.86%，高速公路板塊下跌2.61%。
鐵路：廣鐵集團2023年發(fā)送旅客已破2億人次，滬寧沿江高鐵全線鋪軌貫通
廣鐵集團2023年發(fā)送旅客已破2億人次，同比增長89.8%。截至5月21日廣鐵集團已累計發(fā)送旅客2.02億人次，同比增長89.8%，與2019年基本持平，此番破2億大關較去年提前了88天。2023年以來廣鐵集團客流持續(xù)火爆，清明假期廣鐵集團發(fā)送旅客1032.7萬人次，超2019年5個百分點；“五一”假期運輸期間，廣鐵集團發(fā)送旅客1956.4萬人次，到達旅客1802.6萬人次，均超2019年同期兩成以上。
滬寧沿江高鐵全線鋪軌貫通，為2023年9月份具備開通運營條件奠定了堅實的基礎。5月20日，在新建滬寧沿江高鐵太倉站施工現(xiàn)場，隨著最后一組鋼軌順利鋪設到位，標志著滬寧沿江高鐵全線鋪軌貫通，為2023年9月份具備開通運營條件奠定了堅實的基礎。滬寧沿江高鐵起自南京南站，經(jīng)南京市、鎮(zhèn)江市、常州市、無錫市、蘇州市，至太倉站，通過上海至江蘇南通市的滬蘇通鐵路接入上海鐵路樞紐，線路全長約279公里，設計時速350公里。全線共設南京南、句容、金壇、武進、江陰、張家港、常熟、太倉8座車站，其中南京南、張家港、常熟、太倉站為既有車站，句容、金壇、武進、江陰站為新建車站。
5月24日，深圳至江門高鐵洪奇瀝公鐵大橋中山側(cè)主墩樁基灌注完成，大橋兩座主墩樁基混凝土全部施工完成，為下一步施工奠定了堅實的基礎。洪奇瀝公鐵大橋是深江高鐵全線控制性工程之一，首創(chuàng)公鐵合建超短邊跨鋼混箱（板）-桁組合梁斜拉橋新結(jié)構體系，是目前世界最大跨度超短邊跨不對稱組合體系斜拉橋。深江高鐵正線全長約116公里，橋隧比例98.3%，是全國“八縱八橫”高鐵主通道沿海通道的重要組成部分。項目建成后，廣東省沿海高鐵主通道由此全線拉通，可直接帶動粵東粵西與珠三角的區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，深圳前海自貿(mào)區(qū)與廣州南沙港自貿(mào)區(qū)可實現(xiàn)半小時互聯(lián)互通，對進一步打造“軌道上的大灣區(qū)”，促進珠三角西翼片區(qū)經(jīng)濟社會發(fā)展具有重要意義。
鐵路運輸：維持京滬高鐵“買入”評級。1）京滬高鐵3月13日起重新納入港股通，帶來增量資金變化。3月3日，港交所、深交所、上交所同時宣布滬深港通擴容，成份股覆蓋將由大、中盤股票進一步拓展至中、小盤股票，成份股數(shù)量大幅提高，于2023年3月13日起生效，其中包括京滬高鐵。2）疫后客流顯著恢復。2023年3月全國鐵路發(fā)送旅客同比增長176.4%。3）京滬本線最高票價上漲20%，中長期高鐵票價仍具備提升空間，京滬線高鐵公布票價僅為航空經(jīng)濟艙全價票的3折水平（2017年為4折水平）；4）京福安徽產(chǎn)能爬坡速度有望提升，路網(wǎng)協(xié)同效應持續(xù)釋放。同時，建議關注廣深鐵路、大秦鐵路等。
高速公路：4月全國高速公路交通量同比增長約61%，環(huán)比3月增長約12%，繼續(xù)保持增長態(tài)勢。建議關注皖通高速、寧滬高速、山東高速、深高速、粵高速A、楚天高速、四川成渝、浙江滬杭甬、越秀交通基建等。4月29日至5月1日全國高速公路日均小客車流量預計為5619萬輛，同比2022年同期增長125%，2019年高速公路日均車流量為5200多萬輛次。
風險分析
高鐵建設速度不及預期
近年來高鐵建設快速發(fā)展的過程中，部分地區(qū)存在盲目建設高鐵、地鐵現(xiàn)象，出現(xiàn)“重高速輕普速、重投入輕產(chǎn)出”等情況，導致鐵路企業(yè)面臨較大的經(jīng)營問題，債務壓力倍增。若部分建成高鐵經(jīng)營問題較大，或?qū)е赂哞F建設速度放緩，全國高鐵組網(wǎng)進程放慢，從而導致全國高鐵網(wǎng)絡不平衡性持續(xù)性超出預期，帶來高鐵企業(yè)業(yè)績提升放緩。
能源價格大幅提升風險
受國際原油價格波動影響，能源價格存在大幅度上漲的風險。其次，俄烏沖突帶來國際能源市場不穩(wěn)定性增加，導致國內(nèi)能源安全保障面臨一定壓力，能源價格存在大幅提升風險，帶來鐵路企業(yè)成本大幅上漲。
其他運輸方式的競爭風險
高速鐵路具有準點率高、載客量大、經(jīng)濟舒適、受自然氣候影響小等優(yōu)點。2016-2019年京滬高鐵持續(xù)優(yōu)化列車開行方案，客座率穩(wěn)步提高、列車開行質(zhì)量不斷提升，與公路客運、航空客運形成了差異化競爭的局面。但是，如果未來公路網(wǎng)持續(xù)擴張完善、航空客運準點率和服務水平不斷提高，仍可能影響旅客出行選擇，如果出現(xiàn)大幅影響旅客周轉(zhuǎn)量的情況，將對公司的經(jīng)營產(chǎn)生一定負面影響。
清算政策調(diào)整的風險
由于鐵路行業(yè)“全程全網(wǎng)”的業(yè)務特點，需要不同鐵路運輸企業(yè)之間相互
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