>> 中信建投-非銀金融行業(yè)：把握非銀板塊階段性低估機會-230528
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
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| 1706KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
趙然,吳馬涵旭 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點
證券：當前行業(yè)正處于高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時期，個股分化也更加凸顯，結(jié)構(gòu)性行情仍有機會，板塊調(diào)整不宜過度悲觀。保險：預計傳統(tǒng)型壽險產(chǎn)品帶動人身險公司壽險業(yè)務(wù)4月當月實現(xiàn)較高保費增速，財產(chǎn)險公司4月當月保費增長穩(wěn)健，賠付率同比提升。港交所及港股：5月港股市場弱勢延續(xù)，市場利率繼續(xù)攀升并維持高位，賣空成交活躍度有所上升。
摘要
證券：板塊調(diào)整不宜過度悲觀，看好競爭格局優(yōu)化驅(qū)動結(jié)構(gòu)性行情。本周內(nèi)證券板塊回調(diào)至1.2xPB左右的階段性低點，主要原因是宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示居民理財需求低于預期，A股市場投資者風險偏好下行，滬深兩市成交額回落，5月新發(fā)基金銷售情況仍顯低迷。回過頭來看，當前證券行業(yè)正處于高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時期，頭部券商競爭力加速提升，證券板塊個股分化也更加凸顯，結(jié)構(gòu)性行情仍有機會，核心看好三條主線：1）長期看好基本面優(yōu)質(zhì)的券商估值中樞上移，首推中金公司；2）中期看多指南針作為互聯(lián)網(wǎng)券商新勢力的業(yè)績彈性；3）其次關(guān)注中國銀河通過自身戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型擁抱“中特估”行情。
保險：國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布2023年4月保險業(yè)經(jīng)營情況。人身險公司方面，當前我國居民穩(wěn)健投資需求持續(xù)旺盛，預計傳統(tǒng)型壽險產(chǎn)品帶動壽險4月實現(xiàn)較高保費增速。4月當月人身險公司實現(xiàn)原保險保費收入2043.84億元，同比+14.7%，其中壽險、意外險和健康險分別同比+19.6%、-13.5%和+5.3%，占比分別為68.5%、2.2%和29.3%。4月當月人身險公司件均保費為3875.2元，同比+39.9%。財產(chǎn)險公司方面，保費增長穩(wěn)健，賠付率同比提升。4月當月財產(chǎn)險公司實現(xiàn)原保險保費收入1232.0億元，同比+9.8%，其中車險和非車險分別+6.2%和+14.6%，占比分別為55.0%、45.0%。非車險中，責任保險和農(nóng)業(yè)保險保費增速較高，4月當月分別同比+20.6%、+20.8%，健康險和意外險分別同比+10.6%、-15.5%。財產(chǎn)險公司4月當月件均保費為23.1元，同比-25.6%。按“賠付支出÷原保險保費收入”測算，4月當月財產(chǎn)險公司賠付率為63.5%，同比+7.9pct。資產(chǎn)端方面，截至2023年4月底，保險業(yè)資金運用余額達26.1萬億元，較2022年末+4.2%，其中銀行存款、債券、股票和證券投資基金分別占比10.3%、42.6%、12.9%，分別較2022年末-4.8%、+8.4%、+6.0%。
風險提示：宏觀經(jīng)濟劇烈波動，資本市場成交活躍度低迷，政策發(fā)生重大變化。
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