>> 新華匯富-匯富快訊：香港及中國市場日報-230529
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
新華匯富 |
| 評級： |
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作者： |
崔喻盛,曲卓妮 |
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今日焦點:
小鵬汽車（9868.HK）：一季度業(yè)績不佳，管理層對銷量回升有信心
-小鵬一季度收入同比降46%，淨(jìng)虧損同比擴(kuò)大37%，低於預(yù)期
-毛利率下降10.6pct至1.7%
-管理層預(yù)計三季度和四季度的月交付量分別可達(dá)15k+和20k+
一季度業(yè)績不佳。小鵬汽車一季度業(yè)績不佳，收入同比下降46%至40億元人民幣，淨(jìng)虧損同比擴(kuò)大37%至23億元人民幣，低於預(yù)期。業(yè)績主要受於銷量下降影響，一季度公司交付了18,230輛電動汽車，同比-47%，環(huán)比-18%。
一季度毛利率下降10.6pct至1.7%。一季度，小鵬汽車的毛利為6703萬元人民幣，毛利率為1.7%（同比-10.6pct，環(huán)比-7.0pct）。新車銷售毛利率為-2.5%（同比-12.9pct，環(huán)比-8.1pct），主要原因是銷量下滑。
一季度現(xiàn)金消耗為57.5億元。截至2023年3月底，小鵬汽車手頭現(xiàn)金、存款和投資約為人民幣341億元?？鄢?4.1億元的有息債務(wù)，公司的淨(jìng)現(xiàn)金約為247億元，相當(dāng)於一季度現(xiàn)金消耗為57.5億元。上一季度的現(xiàn)金消耗估計約為人民幣45.5億元。
管理層對銷量回升有信心。儘管小鵬汽車在2023年4月只交付了7,079輛汽車，但管理層仍然非常有信心，指引三季度和四季度的月交付量分別達(dá)15k+和20k+。
我們的觀點：鑑於中國新能源汽車行業(yè)競爭激烈，我們認(rèn)為投資者應(yīng)關(guān)注月度銷量以把握反轉(zhuǎn)的機(jī)會?？赡艿亩唐诖呋瘎┛赡苁?)銷量好於預(yù)期，2)併購機(jī)會。
風(fēng)險：1）銷售弱於預(yù)期；2）經(jīng)濟(jì)弱於預(yù)期（研究部）
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