>> 長江證券-投資銀行業(yè)與經(jīng)紀業(yè)行業(yè)每周一話：估值回調(diào)迎來配置佳期，持續(xù)推薦券商壽險板塊-230528
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
大小： |
1356KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
吳一凡,謝宇塵 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權限： |
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投資建議：估值回調(diào)迎來配置佳期，持續(xù)推薦券商&壽險板塊
互聯(lián)網(wǎng)金融與券商板塊改善趨勢有望延續(xù)，持續(xù)推薦。1）本周兩市日均成交額8102.50億元，環(huán)比-6.27%，日均換手率1.15%，環(huán)比-5.56BP，市場熱度繼續(xù)回落；2）一季度自營已顯著帶動券商業(yè)績回暖，二季度以來，市場熱度提升推動收費類業(yè)務貢獻業(yè)績增量，券商盈利能力有望繼續(xù)上行；3）近年來傳統(tǒng)券商紛紛布局金融科技領域，加大了信息技術投入，以科技平臺賦能財富管理、機構(gòu)交易等業(yè)務，其中華泰證券研發(fā)投入券業(yè)排名第一，成功打造了“漲樂財富通”、“行知”等領先科技平臺，重點推薦；4）長期來看，一方面垂直財經(jīng)領域是AIGC商業(yè)化落地的適宜土壤，隨著人工智能科技的快速發(fā)展，看好具備“平臺+用戶+技術”三大優(yōu)勢的同花順；另一方面券商財富管理賽道仍具備較為確定的長期成長空間，看好成長性與韌性兼?zhèn)涞拇N和機構(gòu)業(yè)務龍頭，重點推薦東方財富、中信證券和中金公司H。
看好確定性較強、性價比突出的壽險板塊。1）主線邏輯來自于經(jīng)濟復蘇下，資產(chǎn)端修復有效帶動行業(yè)估值快速抬升；同時增強龍頭險企負債端回暖的確定性和彈性，資負雙擊之下具備充足的上行空間；2）基數(shù)效應結(jié)合個險渠道特征判斷負債端回暖趨勢仍將延續(xù)，把握二季度確定性的改善機會；3）4月行業(yè)保費公布，其中壽險、健康險及財險保費增速環(huán)比3月均有提升。4）回調(diào)后性價比提升，行業(yè)2023年PEV僅為0.41-0.80倍，其中負債端確定性強且資產(chǎn)端彈性較好的國壽0.80倍、資產(chǎn)負債兩端空間充足的新華0.41倍，重點推薦。
租賃行業(yè)特色企業(yè)逐步展現(xiàn)出盈利優(yōu)越性，中長期看好細分領域龍頭。頭部租賃企業(yè)在強監(jiān)管周期市場份額穩(wěn)定擴張，短期內(nèi)受監(jiān)管影響規(guī)模增長放緩，但低利率環(huán)境有利于息差擴大穩(wěn)定盈利水平，看好轉(zhuǎn)型周期中特色租賃企業(yè)的成長性，推薦江蘇租賃。
核心數(shù)據(jù)跟蹤
券商：本周權益市場整體震蕩，滬深300環(huán)比-2.4%，日均成交環(huán)比-6.27%，兩融余額環(huán)比0.63%，滬港通凈流出58.88億元，深港通凈流出120.00億元。
保險：上市險企4月月度保費增速回落；5年期國債收益率-1.97bp至2.5007%。
行業(yè)新聞&重點公司公告
新聞：專屬商業(yè)養(yǎng)老保險擬由試點業(yè)務轉(zhuǎn)為常態(tài)化業(yè)務；證監(jiān)會核準設立摩根士丹利期貨（中國）有限公司。
公告：太平洋收到云南證監(jiān)局行政監(jiān)管措施決定書；中國人保獲準發(fā)行資本補充債券不超過120億元。
風險提示
1、權益市場大幅回調(diào)；
2、監(jiān)管政策收緊
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