>> 國投安信期貨-鋁周報：宏觀情緒搖擺，近強遠弱延續(xù)-230529
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
大小： |
3697KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉冬博 |
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[行情分析]
★宏觀方面:美國債務(wù)上限談判達成原則協(xié)議一定程度修復(fù)了市場風(fēng)險情緒。國內(nèi)市場流傳多種政策消息，雖然有被證偽，但政策預(yù)期還是比較強烈。本周迎來美國超級數(shù)據(jù)周，重點關(guān)注美國4月JOLTs職位空缺、ISM制造業(yè)PMI以及非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，宏觀情緒仍會搖擺，目前美聯(lián)儲6月加息預(yù)期已經(jīng)提升至60%以上。
★成本方面:上周國內(nèi)氧化鋁指數(shù)延續(xù)下15元至2853元，港口動力煤價格跌近百元，6月大廠陽板采購價可能繼續(xù)回落，電解鋁成本要案近期繼續(xù)呈現(xiàn)不同程度跌勢，電解鋁平均成本降至16000元附近。目前動力煤庫存高企，價格承壓較重，自備電企業(yè)成本還有較大回落空間。
★供應(yīng)方面: 5月供應(yīng)端變化有限，四川、貴州繼續(xù)媛慢復(fù)產(chǎn)，云南地區(qū)隆水增加，當?shù)?90萬噸停產(chǎn)產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)尚無定論，預(yù)期六月中下旬開始部分復(fù)產(chǎn)概率較大。需求方面: SMM數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比下滑0.3個百分點至64.1%，鋁板帶及型材板塊開工率均有回落，企業(yè)新增訂單呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，后續(xù)開工率難出現(xiàn)回升。庫存上來看，過去一周鋁錠庫存下降4.8萬噸至62萬噸，鋁錠庫存處于近年同期絕對低位，華東現(xiàn)貨升水維持在百元之上支撐滬鋁。不過鋁棒庫存13.6萬噸偏高，加工費持續(xù)低迷，消費整體邊際向弱，后續(xù)隨著鋁水比例的緩慢向下，鑄錠量增加可能在淡季加速庫存的拐點。
★總體來看，上周滬鋁急跌反彈，指數(shù)持倉增減劇烈，資全放大行情波動。短期由于美國債務(wù)上限達成原則性協(xié)議和國內(nèi)政策預(yù)期提振市場情緒，鋁錠庫存快速下降至低位后現(xiàn)貨高升水帶來一定支撐。但中期未看宏觀影響整體仍偏負面，云南復(fù)產(chǎn)概率大，三季度供需預(yù)期轉(zhuǎn)向過剩，動力煤等大幅回落帶來成本坍塌。滬鋁近強遠弱仍將延續(xù)，絕對價格重心仍有向下空間，當前阻力在18300元附近，暫維持逢高沽空思路。
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